老人短期托管精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇老人短期托管，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

近50年的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革取得了令人注目的成就。

一是實(shí)現(xiàn)了由“國(guó)家包攬費(fèi)用”向“國(guó)家，、職工個(gè)人三方面共同分扭養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用；形成了費(fèi)用合理負(fù)擔(dān)和基金穩(wěn)定籌集的新機(jī)制，從而減輕了國(guó)家、企業(yè)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了職工的投保、繳費(fèi)、積累等自我保障意識(shí)。

二是實(shí)現(xiàn)了由“企業(yè)自保”向“社會(huì)統(tǒng)籌互濟(jì)”轉(zhuǎn)變，新制度對(duì)養(yǎng)老基金實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌，在較大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了社會(huì)互濟(jì)，體現(xiàn)了分散風(fēng)險(xiǎn)和均衡負(fù)擔(dān)的“大數(shù)原則”。

三是實(shí)現(xiàn)了由“平均主義”、“大鍋飯”向“效率優(yōu)先，兼顧公平”轉(zhuǎn)變。新制度確立了社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合的原則，其中個(gè)人帳戶體現(xiàn)的是勞動(dòng)者的貢獻(xiàn)大小相聯(lián)系的效率原則，而社會(huì)統(tǒng)籌部分則是貫徹了公平原則，以保護(hù)勞動(dòng)者的基本生活權(quán)利，這樣把效率原則和公平原則有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

四是實(shí)現(xiàn)了由“福利分配”向“基本保障”的轉(zhuǎn)變，在計(jì)劃條件下，養(yǎng)老成了一種福利，一種沒(méi)有義務(wù)的權(quán)利，新制度根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平，提出建立多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)格局，而國(guó)家只確立基本保險(xiǎn)，企業(yè)發(fā)展補(bǔ)充保險(xiǎn)，個(gè)人辦理儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，換言之國(guó)家只承擔(dān)基本保障即“有限責(zé)任”，這樣可以避免陷入“高福利”的泥沼中。

五是實(shí)現(xiàn)由“現(xiàn)收現(xiàn)付”向“部分積累”轉(zhuǎn)變，在我國(guó)現(xiàn)收現(xiàn)付制無(wú)法滿足即將到來(lái)的人口高齡化高峰期養(yǎng)老金支付的巨額需求。同時(shí)，我國(guó)尚處在社會(huì)主義初級(jí)階段，無(wú)論從國(guó)民收入的分配格局看，還是從體制轉(zhuǎn)軌和結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)際情況看，又不可能實(shí)現(xiàn)完全積累制，因而，實(shí)行部分積累制是較為現(xiàn)實(shí)的選擇、

1984年，我國(guó)在部分地區(qū)實(shí)行了國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)職工退休費(fèi)用統(tǒng)籌試點(diǎn)，建立了職工退休養(yǎng)老基金。1986年以來(lái)，政府有關(guān)部門(mén)多次頒布文件。要求逐步建立起基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，實(shí)行國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三方共同負(fù)擔(dān)，并明確規(guī)定企業(yè)繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)一般不超過(guò)企業(yè)工資總額的20％，個(gè)人繳費(fèi)不得低于本人工資的4％，最終個(gè)人繳費(fèi)目標(biāo)是本人工資的8％。1996年企業(yè)平均繳費(fèi)比例為20.33％，個(gè)人平均繳費(fèi)比例為3％，企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入1171.76億元，支出1031.87億元，累計(jì)滾存節(jié)余578.56億元。我國(guó)的基本養(yǎng)老已覆蓋城鎮(zhèn)企業(yè)及其職工，并將逐步擴(kuò)大到城鎮(zhèn)個(gè)體勞動(dòng)者。

二、近年來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)中出現(xiàn)的

經(jīng)過(guò)多年改革，一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、具有特色的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已具雛形。但是，由于國(guó)力所限，加之我國(guó)的、經(jīng)濟(jì)體制改革正處于不斷深化的過(guò)程，我國(guó)現(xiàn)在的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還面臨著許多問(wèn)題。表現(xiàn)在如下方面；人口老齡化的壓力日益加劇，人口老齡化對(duì)于我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成了越來(lái)越重的壓力。西方發(fā)達(dá)國(guó)家通常在步入社會(huì)后才會(huì)出現(xiàn)老齡化，且老齡化速度較慢，我國(guó)則在工業(yè)化中期的起始階段、經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金需求集中的情況下便進(jìn)入老齡化，使資源配置陷入困境。據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，1990年60以上的人口比例，亞洲平均為6.8％，我國(guó)為8.9％。我國(guó)已進(jìn)入老齡化時(shí)期，到2026年這一比重將達(dá)18％，屆時(shí)全世界將有四分之一的老人集中在中國(guó)。而，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的部分平衡方式在我國(guó)人口老齡化到來(lái)時(shí)，會(huì)造成資金需求的積聚增長(zhǎng)，社會(huì)負(fù)擔(dān)加重，對(duì)國(guó)家財(cái)政的穩(wěn)定非常不利。

1、養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍明顯過(guò)窄，社會(huì)保險(xiǎn)的基本定律之一是大致法則，只有當(dāng)覆蓋范圍最大時(shí)才會(huì)最強(qiáng)，目前，就全國(guó)而言，除國(guó)有，集體企業(yè)基本覆蓋外，還有部分事業(yè)單位，外資企業(yè)大多數(shù)私營(yíng)企業(yè)以及個(gè)體經(jīng)濟(jì)從業(yè)人員尚游離在養(yǎng)老保險(xiǎn)范圍外，還有政府機(jī)關(guān)的公務(wù)人員至今沒(méi)有納入社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)范疇，占全國(guó)總?cè)丝?0％的人口的老年保障問(wèn)題也尚未解決，這一問(wèn)題不解決，社會(huì)保障關(guān)于權(quán)利保障、普遍性、平等性等基本原則就沒(méi)落實(shí)，部分公民仍未享有相應(yīng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)權(quán)益。

難題之一：個(gè)人帳戶出現(xiàn)“老人”無(wú)帳戶，“中人”帳戶資金嚴(yán)重不足，而“新人”帳戶給了“老人”，出現(xiàn)了空帳現(xiàn)象。

在我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革實(shí)踐，借鑒外國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)政府選擇了適合我國(guó)國(guó)情的部分積累式籌資模式，對(duì)于剛參加工作的新人是理想的。國(guó)家規(guī)定，個(gè)人帳戶按照職工本人繳費(fèi)工資基數(shù)的建立，且企業(yè)繳費(fèi)比例最高不超過(guò)20％。個(gè)人繳費(fèi)年不得低于4％，最高不得高于8％，到達(dá)退休年齡后，養(yǎng)老金由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人帳戶養(yǎng)老金組成，基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)為當(dāng)?shù)芈毠ど夏甓仍缕骄べY的20％，個(gè)人養(yǎng)老金的月標(biāo)準(zhǔn)為本人個(gè)人帳戶累計(jì)儲(chǔ)存額除以120（月），然而，目前轉(zhuǎn)軌面臨的尷尬局面，卻是“老人”無(wú)帳戶，更無(wú)資金積累：“中人”個(gè)人帳戶上資金嚴(yán)重不足，個(gè)人帳戶建立之前的工作年限，僅僅是視作個(gè)人繳費(fèi)的年限而沒(méi)有資金累積，“新人”帳戶實(shí)際運(yùn)作中現(xiàn)付給了現(xiàn)在的老人，帳戶實(shí)際上是個(gè)“空帳”。顯而易見(jiàn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支偏差帶來(lái)的空帳，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)的運(yùn)作仍然停留在現(xiàn)收現(xiàn)付上，目前全國(guó)三分之二的省 （區(qū)）養(yǎng)老保險(xiǎn)的確保發(fā)放面臨困難，“統(tǒng)帳結(jié)合”的改革目標(biāo)模式面臨十分嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

難題之二：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金單一的來(lái)源渠道和單一的投資渠道，使目前基金的籌集與增值方式在日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老金支付面前顯得無(wú)能為力。

目前，養(yǎng)老保險(xiǎn)的籌資渠道主要是企業(yè)繳費(fèi)，而企業(yè)繳費(fèi)的大頭又來(lái)源于國(guó)有企業(yè)，而國(guó)有企業(yè)包袱沉重，停產(chǎn)、半停產(chǎn)和破產(chǎn)企業(yè)增多，相當(dāng)于一部分企業(yè)在交納養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)。同時(shí)承擔(dān)著“新人”退休費(fèi)的支付，在這重負(fù)之下效益較好的企業(yè)繳納積極性也受到嚴(yán)重挫傷，使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌集上面臨如下態(tài)勢(shì)。

1、參加養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)職工人數(shù)連年下降，且降幅逐年增加，而離退休人員人數(shù)連年上升，且升速加快。

2、根據(jù)有關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金目前只限于投資于國(guó)債和存入銀行，表面上看，這種投資是安全的，而實(shí)際上卻存在著貶值的風(fēng)險(xiǎn)。一是從1997年以來(lái)，我國(guó)連續(xù)多次下調(diào)利率，使存入銀行的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已經(jīng)很難保值，更談不上增值。二是國(guó)債現(xiàn)券的收益率也在逐漸降低，養(yǎng)老基金投資于國(guó)債也會(huì)面臨虧損。

難題之三：養(yǎng)老保險(xiǎn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制的不完善使現(xiàn)實(shí)的養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)作面臨困難境地。

1、省級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)和市地社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目標(biāo)利益的非一致性，使得省級(jí)統(tǒng)籌的運(yùn)作蒼白無(wú)力。

按照國(guó)家規(guī)定，全國(guó)所有省、自治區(qū)、直轄市實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，但是運(yùn)轉(zhuǎn)的效果卻十分不理想，由于目前市地以下社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)仍然隸屬于地方管理，地方政府的利益必然是市地以下社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的首選目標(biāo)，而省級(jí)統(tǒng)籌的目標(biāo)則是綜合平衡全省各地方、各行業(yè)部門(mén)之間利益，這就出現(xiàn)了地方社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目標(biāo)利益的一致性，出現(xiàn)了省級(jí)統(tǒng)籌應(yīng)承擔(dān)責(zé)任與其應(yīng)具有權(quán)利相脫節(jié)，出現(xiàn)了地方和行業(yè)一致對(duì)付省級(jí)統(tǒng)籌的困難局面。

2、日益膨脹的社會(huì)保險(xiǎn)工作業(yè)務(wù)，使現(xiàn)實(shí)的社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)難以承載。

隨著行業(yè)統(tǒng)籌下放到地方和地方企業(yè)實(shí)行省級(jí)統(tǒng)籌，加上失業(yè)保險(xiǎn)的重新定位，醫(yī)療保險(xiǎn)改革啟動(dòng)，以及養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷、生育五保合一，省以下各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與現(xiàn)實(shí)弱小的社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)載體形成的矛盾愈來(lái)愈突出，機(jī)構(gòu)設(shè)置，人員編制上形成小馬拉大車(chē)。

3、社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)不能及時(shí)到位；使養(yǎng)老保險(xiǎn)在運(yùn)作中缺乏必要的激勵(lì)機(jī)制。

根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金納入財(cái)政專(zhuān)戶，實(shí)行收支兩條線管理，所需經(jīng)費(fèi)改由財(cái)政核撥，這無(wú)疑是正確的。但是，運(yùn)行的結(jié)果是一頭卡死了，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)不再提取管理費(fèi)。而另一頭財(cái)政撥付給經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)卻嚴(yán)重不足，這一現(xiàn)象嚴(yán)重挫傷了社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的積極性。

4、現(xiàn)行的管理手段和管理方式嚴(yán)重滯后，使養(yǎng)老保險(xiǎn)在運(yùn)作中缺乏的決策基礎(chǔ)。

養(yǎng)老保險(xiǎn)的深化改革，特別是社會(huì)統(tǒng)籌和職工個(gè)人帳戶、以及省級(jí)統(tǒng)籌的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)。使養(yǎng)老保險(xiǎn)的信息量急劇膨脹。客觀上要求管理手段和管理方式更加科學(xué)化、規(guī)范化。而實(shí)施更高一級(jí)管理需要擁有數(shù)據(jù)完備，信息共享、反應(yīng)快速、科學(xué)的管理手段和輔助決策手段；從目前情況看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的管理信息系統(tǒng)建設(shè)雖然取得了一定進(jìn)展，但是，信息系統(tǒng)的建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)處理與管理決策的要求。一套完整的社會(huì)保險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建設(shè)，不僅需要大量的財(cái)力投入，更需要人才的準(zhǔn)備。

三、根本問(wèn)題是做出什么樣的制度安排

（一）建立一個(gè)以基金制計(jì)劃為核心的多層次養(yǎng)老金制度

在上述思路下，我國(guó)的養(yǎng)老金制度將主要由兩大層次組成：基本層次是面向“老人”的基本養(yǎng)老金計(jì)劃，以現(xiàn)收現(xiàn)付的方式進(jìn)行融資，按規(guī)定發(fā)放。現(xiàn)階段，由于“老人”還是退休者中的大多數(shù)，因此這個(gè)計(jì)劃還要占據(jù)較大的比重，但長(zhǎng)期看，只要這個(gè)計(jì)劃的覆蓋面不再擴(kuò)大，那么它必將隨著時(shí)間的推移而逐步萎縮，從而把養(yǎng)老金制度的主干部分置于第二個(gè)層次的基金制計(jì)劃；在這個(gè)過(guò)程中，基金制計(jì)劃可以適時(shí)引入更多的子計(jì)劃，如旨在增加投資回報(bào)的增值投資計(jì)劃，旨在進(jìn)行有限的收入再分配的填補(bǔ)計(jì)劃，等等。在第二個(gè)層次之上，也可以再建立第三個(gè)層次的自愿儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃，以及鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)商業(yè)性的養(yǎng)老保險(xiǎn)等等，作為以上兩個(gè)層次的主要計(jì)劃的補(bǔ)充。

在統(tǒng)一制度中，對(duì)于制度實(shí)施時(shí)已經(jīng)退休的職工已有一定工齡的職工和實(shí)施后新加入養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工有不同給付規(guī)定；體現(xiàn)“老人”老辦法。“新人”新辦法和“中人”過(guò)度辦法。年支出的估計(jì)需要分別估計(jì)“老人”支出，“新人”支出和“中人”支出。“新人”支出在1998年新參加工作并加入個(gè)人帳戶養(yǎng)老保險(xiǎn)的職工退休后才會(huì)發(fā)生，“中人”支出分為基礎(chǔ)養(yǎng)老金，個(gè)人帳戶養(yǎng)老金和過(guò)度性養(yǎng)老金三部分。其中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人帳戶養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)辦法與“新人”同，過(guò)度性養(yǎng)老金體現(xiàn)“中人”在新制度實(shí)施前積累的養(yǎng)老金權(quán)利的兌現(xiàn)。

1、“老人”支出

在新制度實(shí)施時(shí)已退休的職工，以過(guò)去制度的規(guī)定給付退休金。過(guò)去制度以一定的養(yǎng)老金替代宰規(guī)定給付水平，同時(shí)根據(jù)工資和物價(jià)作指數(shù)化調(diào)整。某年某一年齡上“老人”的人均支出等于該年這一年齡上“老人”在退休當(dāng)年的年工資與制度規(guī)定的養(yǎng)老金替代宰之積，并在規(guī)定的退休金調(diào)整指數(shù)下調(diào)整。加總所有年齡上的老人支出就是“老人”總支出。

2、“中人”支出

“中人”支出分為基礎(chǔ)養(yǎng)老金、個(gè)人帳戶養(yǎng)老金和過(guò)度性養(yǎng)老金三部分。職工死亡時(shí)個(gè)人帳戶的累計(jì)額一次性退還其受益人，其中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金是退休時(shí)當(dāng)?shù)厣夏昶骄べY的20％。根據(jù)1996年社會(huì)平均工資，在假設(shè)的社會(huì)平均工資增長(zhǎng)卑下，可以估計(jì)出今后各年的社會(huì)平均工資年隔熱買(mǎi)帳。年個(gè)人帳戶養(yǎng)老會(huì)個(gè)人帳戶的累計(jì)額根據(jù)一定的繳費(fèi)率和繳費(fèi)工資基數(shù)，在假設(shè)的個(gè)人帳戶累計(jì)利率下估計(jì)。

“中人”過(guò)度性養(yǎng)老金采用調(diào)整替代宰和指數(shù)化調(diào)整，指數(shù)化調(diào)整為原勞動(dòng)部推薦使用。

指數(shù)化調(diào)整

過(guò)度性養(yǎng)老金：指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資×計(jì)發(fā)系數(shù)

“中人”臨界點(diǎn)之前的本人繳費(fèi)年限

指數(shù)化月繳費(fèi)工資：“中人”退休時(shí)當(dāng)?shù)厣夏曷毠て骄べY×繳費(fèi)工資指數(shù)

繳費(fèi)工資指數(shù)：退休前各年繳費(fèi)工資在社會(huì)平均工資中的比值之和／繳費(fèi)和視同繳費(fèi)年數(shù)

3、“新人”支出

按照統(tǒng)一方案，“新人”退休金支出分為基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人帳戶養(yǎng)老金。養(yǎng)老金測(cè)算方法與“中人”相同。“新人”人數(shù)根據(jù)人口預(yù)測(cè)，世界銀行的預(yù)測(cè)結(jié)果估計(jì)。

（二）養(yǎng)老基金要成為資本市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者

擁有足夠的投資工具，是這樣的養(yǎng)老基金會(huì)能夠存在和下去的一個(gè)重要條件，即使基金的投資組合完全是由基金董事會(huì)自主決定的，那么，國(guó)債也將是二個(gè)基本的投資工具，因此。更具意義的將是討論養(yǎng)老基金應(yīng)該持有何種股票以及如何持有。

在進(jìn)一步討論國(guó)有股轉(zhuǎn)化這種辦法之前，我們還是先來(lái)探討一下基金是否可以通過(guò)直接入市的方式來(lái)增加融資，這本來(lái)不應(yīng)稱(chēng)其為，但事實(shí)上，以年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的滾存節(jié)余，即使全部投資于股票市場(chǎng)，那么恐怕要有數(shù)倍的回報(bào)率才能彌補(bǔ)現(xiàn)在的養(yǎng)老金負(fù)債。在這樣的壓力下，實(shí)際上很難保證基金會(huì)自覺(jué)地成為一個(gè)穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者。所以，在入市之前，養(yǎng)老金基金還是要有一個(gè)能夠承擔(dān)起一定風(fēng)險(xiǎn)的資本規(guī)模，而增加其資本規(guī)模的途徑是增持國(guó)有股。所以；我們?yōu)轲B(yǎng)老金基金持股所設(shè)計(jì)的步驟是，首先以增持的國(guó)有股實(shí)現(xiàn)基金資本的擴(kuò)充，使其具有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，爾后通過(guò)國(guó)有股上市流通，帶動(dòng)保險(xiǎn)基金入市。

第二個(gè)主要的條件是，養(yǎng)老金基金要有專(zhuān)業(yè)的托管機(jī)構(gòu)去管理其投資。因此，社會(huì)保障管理機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)要指定一批托管人，使他們具備托管養(yǎng)老托管基金的法定資格，由于在基金會(huì)和托管人之間存在著信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，所以，政府的社會(huì)保障管理機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常要對(duì)基金托管人實(shí)行嚴(yán)密的監(jiān)管，這種監(jiān)管通常是以托管法為依據(jù)的，在我國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有這樣一部基金托管法，因此需要制定和實(shí)施這樣一部法律。

接下來(lái)的問(wèn)題是現(xiàn)在有哪些機(jī)構(gòu)將來(lái)可以成為養(yǎng)老基金的投資托管人，在的基本養(yǎng)老制度中，政府規(guī)定基金要以財(cái)政專(zhuān)戶存于工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有商業(yè)銀行，所以，這四家銀行在擔(dān)當(dāng)著與托管機(jī)構(gòu)類(lèi)似的角色，但他們并不是真正的托管機(jī)構(gòu)。如果銀行要成為真正的基金托管機(jī)構(gòu)的話，那么，他們首先要解決的一個(gè)問(wèn)題就是目前我國(guó)商業(yè)銀行法所規(guī)定的商業(yè)銀行只能分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則。

其他有條件成為托管機(jī)構(gòu)的還有保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)以及目前仍處于幼稚狀態(tài)的本土投資銀行等非銀行金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，如果我們不把目光局限于中資金融機(jī)構(gòu)的話，那么中外合資的投資銀行或投資公司來(lái)托管養(yǎng)老基金，也可以列入考慮范圍之內(nèi)。我們認(rèn)為，上述各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，將會(huì)成為孕育未來(lái)養(yǎng)老基金托管人的母體。

（三）市場(chǎng)化導(dǎo)向：競(jìng)爭(zhēng)性和價(jià)格機(jī)制

從完全市場(chǎng)化的角度出發(fā)，我們會(huì)想到讓養(yǎng)老基金會(huì)自行決定養(yǎng)老金的繳費(fèi)率。從原理上講，當(dāng)養(yǎng)老金制度達(dá)到一種穩(wěn)定的狀態(tài)時(shí)，是能夠形成一個(gè)均衡價(jià)格的。

為了保證實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)均衡價(jià)格，基金會(huì)的制度必須是競(jìng)爭(zhēng)性的。在現(xiàn)實(shí)條件下。建立這樣一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的基金制度的真正困難恐怕不在于能否建立起多個(gè)基金會(huì)——這個(gè)問(wèn)題的答案應(yīng)當(dāng)是肯定的——而是在于繳費(fèi)和收益能否在不同的基金會(huì)之間自由的流動(dòng)，流動(dòng)性不足將會(huì)成為建立競(jìng)爭(zhēng)性的養(yǎng)老金制度的最大障礙，而且，這個(gè)障礙在短期內(nèi)恐怕難以克服。

上段論述的現(xiàn)實(shí)依據(jù)是，目前的基本養(yǎng)老金制度應(yīng)當(dāng)是實(shí)現(xiàn)了省級(jí)社會(huì)統(tǒng)籌的，假如我們以養(yǎng)老金基金會(huì)的建立成本最小化作為首要的選擇的話。那么，在省級(jí)層次上成立基金會(huì)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)是選擇了新舊制度之間距離最近的兩個(gè)點(diǎn)架起對(duì)接的橋梁。然而，依附于行政架構(gòu)的養(yǎng)老金基金會(huì)還不是真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。如果這個(gè)問(wèn)題放在一個(gè)省的內(nèi)部來(lái)解決，上難度會(huì)稍微變得小一點(diǎn)，但又有兩個(gè)新的問(wèn)題卻會(huì)隨之而來(lái)：一個(gè)是，實(shí)際上或許沒(méi)有幾個(gè)省能夠在很短的時(shí)間內(nèi)建立起嚴(yán)格符合相關(guān)規(guī)范的競(jìng)爭(zhēng)性養(yǎng)老基金會(huì)；另一個(gè)是，迄今為止已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的省級(jí)統(tǒng)籌將會(huì)前功盡棄。兩相對(duì)比，基金會(huì)還是要在省級(jí)規(guī)模上建立更為合適。這樣問(wèn)題就集中在如何把現(xiàn)有省級(jí)統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老基金改造為最終能夠?qū)е禄鸬母?jìng)爭(zhēng)模式。

解決這個(gè)問(wèn)題的第一個(gè)步驟是，各個(gè)基金會(huì)選擇自己的托管機(jī)構(gòu)，進(jìn)入資本市場(chǎng)，取得因會(huì)而異的投資回報(bào)率；第二個(gè)步驟是，政府的社會(huì)保障監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及法律部門(mén)對(duì)各個(gè)基金會(huì)的（特別是其中的管理會(huì)計(jì)、審計(jì)、信息披露以及個(gè)人帳戶的計(jì)帳等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施統(tǒng)一的規(guī)定；第三個(gè)步驟是，政府的社會(huì)保障監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定規(guī)定繳費(fèi)率（養(yǎng)老金價(jià)格）的上下限，但是把繳費(fèi)率具體決定權(quán)交給基金會(huì)，這就引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；最后一個(gè)步驟是，任何一個(gè)基金會(huì)都對(duì)其他基金會(huì)的會(huì)員開(kāi)放，最終啟動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)。

在這樣一個(gè)架構(gòu)的基礎(chǔ)上，養(yǎng)老金基金的繳費(fèi)辜和收益率最終會(huì)穩(wěn)定在某一個(gè)水平上，這將是由市場(chǎng)決定的競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格和受益水平。當(dāng)然，這里并沒(méi)有包括管理費(fèi)用；決定管理費(fèi)用水平的原理也是一樣的，即要有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的托管人市場(chǎng)，政府只負(fù)責(zé)決定管理費(fèi)用率的上限，認(rèn)定托管人的托管資格，對(duì)托管人進(jìn)行外部審計(jì)和監(jiān)督，把對(duì)托管基金會(huì)的選擇權(quán)交給基金會(huì)，假如這個(gè)構(gòu)想能夠?qū)崿F(xiàn)的話，那么養(yǎng)老金基金的繳費(fèi)率（包括托管費(fèi)用）將是由市場(chǎng)決定的競(jìng)爭(zhēng)佐價(jià)格。如果養(yǎng)老金的受益水平與市場(chǎng)決定的繳費(fèi)率是精算關(guān)聯(lián)的，那么受益水平不足或過(guò)度的可能性在此也會(huì)消失。

篇2

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“現(xiàn)在我們來(lái)做手指操吧！跟著我，動(dòng)動(dòng)大拇指……”護(hù)理員張阿姨話音剛落，91歲的季奶奶就慢慢舉起了自己左手的大拇指活動(dòng)起來(lái)，臉上掛著孩子般的笑容。

2015年春節(jié)前，季奶奶住進(jìn)了兒子家小區(qū)里辦的微型養(yǎng)老院――上海市浦東新區(qū)浦興街道長(zhǎng)者照護(hù)之家。

在2015年上海市政府要完成的與人民生活密切相關(guān)的十件實(shí)事中，養(yǎng)老被排在了首位。其中，新增20家“長(zhǎng)者照護(hù)之家”令人關(guān)注。

從2014年9月起，上海市民政局開(kāi)始在5區(qū)7個(gè)街鎮(zhèn)開(kāi)展了“長(zhǎng)者照護(hù)之家”試點(diǎn)工作，以滿足老年人社區(qū)就近養(yǎng)老服務(wù)的需求。

這是一種就近提供集中照護(hù)服務(wù)的社區(qū)托養(yǎng)設(shè)施，主要服務(wù)對(duì)象為失能失智，以及大病后需要護(hù)理的老年人。

2013年上海市老齡事業(yè)報(bào)告顯示，截至2013年底，上海市戶籍80歲及以上的超高齡老人已達(dá)71.6萬(wàn)人，他們當(dāng)中，有相當(dāng)一部分人已處于（半）失能失智狀態(tài)。所以，老年人，特別是80歲及以上高齡老人的照護(hù)需求，較為緊迫。

民政部給微型養(yǎng)老院誕生開(kāi)了“綠燈”

在上海市濰坊四村一棟居民樓的一樓，墨綠色大門(mén)格外醒目――這里是“嵌入”在濰坊社區(qū)的長(zhǎng)者照護(hù)之家。

本刊記者洗手、換上鞋套后推門(mén)進(jìn)入，很快發(fā)現(xiàn)這里與普通養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的區(qū)別：仿古的明式家具、幾盆茂盛的花草、掛壁式魚(yú)缸、高掛在墻上的書(shū)法作品……像是進(jìn)入了某家的客廳。

除了客廳外，這個(gè)500多平方米的“家”中還有多功能廳、起居室、配餐室、助浴室等房間，門(mén)外有一個(gè)可以曬太陽(yáng)的小院。據(jù)管理人員介紹，這里可容納附近小區(qū)的30位老人同時(shí)入住。

2013年7月，民政部頒布了《養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)立許可辦法》，將養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位數(shù)的要求由50張降為10張，這為微型養(yǎng)老院的誕生開(kāi)了綠燈，“長(zhǎng)者照護(hù)之家”是其中之一。

開(kāi)辦之初，上海市民政局就對(duì)“長(zhǎng)者照護(hù)之家”的規(guī)模作出了具體要求：床位10～49張（含）;單床建筑面積18平方米以上，總建筑面積300平方米以上;老年人臥室的單床使用面積不應(yīng)小于5平方米。

“共同努力搞掂老爸（老媽?zhuān)┑氖隆?/p>

“我們作過(guò)調(diào)查，95%的老人都不愿離開(kāi)自己熟悉的環(huán)境。”濰坊社區(qū)長(zhǎng)者照護(hù)之家負(fù)責(zé)人、“愛(ài)照護(hù)”老年人公益發(fā)展中心理事長(zhǎng)丁勇對(duì)《t望東方周刊》說(shuō)。

據(jù)丁勇介紹，長(zhǎng)者照護(hù)之家設(shè)在社區(qū)里，是要營(yíng)造一種家的氛圍。在這里，老人不用穿病號(hào)服，客廳里掛的是自己年輕時(shí)候的照片和獎(jiǎng)狀，閑暇時(shí)，幾位老人坐在一起聊天，看電視。聞到電飯煲里飄出米飯的香味時(shí)，老人們就知道開(kāi)飯了。

因?yàn)殚_(kāi)在家門(mén)口，幾乎每天都有子女前來(lái)探視。81歲的錢(qián)奶奶，兒子就住在對(duì)面小區(qū)。錢(qián)奶奶對(duì)本刊記者說(shuō)，兒子“有時(shí)一天就過(guò)來(lái)兩三趟，拎點(diǎn)湯水，送點(diǎn)水果，方便得很”。

王阿姨告訴本刊記者，最初把83歲的老父親送到這里是無(wú)奈之舉。父親輕度失智，兒女們平時(shí)工作忙，怕他在家無(wú)人照料。“我們住得近，過(guò)來(lái)看望也很方便。”王阿姨說(shuō)。 浦興街道長(zhǎng)者照護(hù)之家的內(nèi)景

老人們進(jìn)來(lái)前，都要經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)評(píng)估。評(píng)估包括老人的身體狀況，子女的背景調(diào)查等多個(gè)方面。和子女們簽訂合同前，丁勇總不忘說(shuō)上一句，“現(xiàn)在咱們要開(kāi)始共同努力搞掂老爸（老媽?zhuān)┑氖铝恕！?/p>

他牽頭建起了一個(gè)濰坊長(zhǎng)者照護(hù)之家的微信群，42個(gè)人，家屬和工作人員幾乎都在。每天發(fā)送老人們當(dāng)天活動(dòng)的照片、吃飯的菜譜等內(nèi)容。家屬們有什么要求，也可以在群里暢所欲言。

在傳統(tǒng)養(yǎng)老院工作過(guò)的陳蓓，如今是浦興街道長(zhǎng)者照護(hù)之家的院長(zhǎng)。在她看來(lái)，與傳統(tǒng)養(yǎng)老院相比，老人們?cè)陂L(zhǎng)者照護(hù)之家的生活更充實(shí)，“每天組織各種康復(fù)活動(dòng)，還有畫(huà)畫(huà)唱歌等。這在家里都未必做得到。”陳蓓對(duì)本刊記者說(shuō)。

但長(zhǎng)者照護(hù)之家也遭遇過(guò)社區(qū)居民的誤解。“受傳統(tǒng)觀念的影響，很多居民最初對(duì)這個(gè)新生事物充滿了抵觸，甚至把這里當(dāng)成了臨終關(guān)懷的場(chǎng)所，認(rèn)為有病重的老人住在自己周?chē)患！逼峙d街道民政科科長(zhǎng)代敏告訴《t望東方周刊》。

比如，當(dāng)時(shí)浦興長(zhǎng)者照護(hù)之家開(kāi)辦之初，隔壁幼兒園的園長(zhǎng)都曾帶頭反對(duì)。“后來(lái)我們通過(guò)多次的宣傳教育，并讓他們實(shí)地參觀，才漸漸讓這些人改觀。我們希望將來(lái)，幼兒園里的小朋友還能和長(zhǎng)者照護(hù)之家的老人們互動(dòng)，共敘天倫。”代敏說(shuō)。

“一碗湯的距離”

濰坊社區(qū)是浦東新區(qū)人口老齡化程度較高的一個(gè)社區(qū)，截至2014年6月底，戶籍人口中，60歲以上老年人占30.1%，比浦東新區(qū)平均比例高出近5個(gè)百分點(diǎn)。

然而，在濰坊街道，公辦養(yǎng)老院只有一家。30個(gè)床位的微型社區(qū)養(yǎng)老院，一定程度而言，不僅能補(bǔ)足床位，還能將機(jī)構(gòu)服務(wù)推送到整個(gè)社區(qū)范圍內(nèi)。

作為首批試點(diǎn)項(xiàng)目，濰坊社區(qū)長(zhǎng)者照護(hù)之家提出了“1+4”服務(wù)模式。“1”是機(jī)構(gòu)回歸社會(huì)，建立面向滿足社區(qū)全齡段失能失智老人多樣化照護(hù)需求的復(fù)合服務(wù)體系。“4”指滿足目標(biāo)對(duì)象多樣化照護(hù)需求的四大養(yǎng)老服務(wù)，即介護(hù)預(yù)防、居家安養(yǎng)、短期寄養(yǎng)和長(zhǎng)期托養(yǎng)。

濰坊社區(qū)長(zhǎng)者照護(hù)之家和社區(qū)醫(yī)院簽訂了合作協(xié)議，由社區(qū)醫(yī)院每周派全科醫(yī)生來(lái)，一周兩次為老人提供醫(yī)療服務(wù)。

將服務(wù)向居家延伸，這也是長(zhǎng)者照護(hù)之家不同于傳統(tǒng)養(yǎng)老院的新特點(diǎn)。

不久前，濰坊社區(qū)長(zhǎng)者照護(hù)之家剛剛簽訂了第一份居家服務(wù)協(xié)議。“我們的居家服務(wù)目前可輻射自行車(chē)車(chē)程十分鐘的范圍內(nèi)，主要為一些輕度失能失智或患慢性病的老人提供專(zhuān)業(yè)照護(hù)。”丁勇說(shuō)。

照護(hù)可分為幾類(lèi)：一是生活照料，包括吃飯、洗衣、環(huán)境衛(wèi)生等;二是介護(hù)，包括翻身、口腔清潔、洗浴等等;三是康復(fù)護(hù)理;四是24小時(shí)的監(jiān)護(hù)。丁勇說(shuō)，“這些在養(yǎng)老院中可以享受到的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，都可以直接送到老人家里。”

因?yàn)殚L(zhǎng)者照護(hù)之家就設(shè)在社區(qū)內(nèi)，值班人員可以做到24小時(shí)無(wú)間隙服務(wù)。而對(duì)于一些在家里難以實(shí)現(xiàn)的服務(wù)，如需要借助器械的康復(fù)和助浴等，也可以安排老人進(jìn)入機(jī)構(gòu)接受服務(wù)。

華東理工大學(xué)社會(huì)與公共管理學(xué)院副院長(zhǎng)紀(jì)曉嵐在接受本刊記者采訪時(shí)表示，長(zhǎng)者照護(hù)之家與老人的家之間僅有“一碗湯的距離”，這不僅便于老年人在需要時(shí)獲得服務(wù)，也可使老年人坐等家中享受養(yǎng)老院里專(zhuān)業(yè)的護(hù)理、照料等服務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)居家養(yǎng)老。

“這種服務(wù)模式符合國(guó)際上‘原居安老’的發(fā)展趨勢(shì)，有利于緩解當(dāng)前養(yǎng)老院的‘一床難求’的問(wèn)題。”紀(jì)曉嵐說(shuō)。

多年前，同濟(jì)大學(xué)建筑系主任助理姚棟就開(kāi)始關(guān)注“原居安老”問(wèn)題。他認(rèn)為，我國(guó)傳統(tǒng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的設(shè)置多以政策驅(qū)動(dòng)而非需求驅(qū)動(dòng)，效率不高，空置化嚴(yán)重，存在服務(wù)單一、與社會(huì)隔離等問(wèn)題，對(duì)于中心城區(qū)解決老齡化問(wèn)題的幫助也有限。

“在社區(qū)建設(shè)小型化、家庭化的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施可以讓老人在熟悉的環(huán)境中找到場(chǎng)所歸屬感，緩解他們社會(huì)關(guān)系的萎縮狀況，更容易被老人和家屬們接受。”姚棟對(duì)《t望東方周刊》說(shuō)。

政府和社會(huì)組織的合作

據(jù)本刊記者了解，目前長(zhǎng)者照護(hù)之家多為政府委托社會(huì)組織運(yùn)營(yíng)管理（即“公辦民營(yíng)”模式）。

代敏介紹，浦興街道和上海福苑養(yǎng)老服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福苑”）簽署了為期5年的委托管理協(xié)議，后者負(fù)責(zé)浦興長(zhǎng)者照護(hù)之家機(jī)構(gòu)的日常管理，免費(fèi)提供符合適老性標(biāo)準(zhǔn)的室內(nèi)設(shè)計(jì)。

福苑運(yùn)營(yíng)總監(jiān)強(qiáng)小花告訴本刊記者，福苑有自己的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)、咨詢團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，可以實(shí)現(xiàn)小型項(xiàng)目從前期設(shè)計(jì)到軟裝再到運(yùn)營(yíng)的集成式服務(wù)。

為保證“公辦”的性質(zhì)，浦興長(zhǎng)者照護(hù)之家的財(cái)政收支全部由街道管理，街道每年向福苑支付委托管理費(fèi)，開(kāi)辦的第一年給予福苑適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。

“我們與福苑簽訂的合同有二三十張紙，對(duì)安全、管理、評(píng)估、滿意率等指標(biāo)都作了具體要求。”代敏說(shuō)。

濰坊社區(qū)的長(zhǎng)者照護(hù)之家也采取類(lèi)似的模式，場(chǎng)地和裝修費(fèi)用由政府埋單，具體運(yùn)營(yíng)則交給更具專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的“愛(ài)照護(hù)”老年人公益發(fā)展中心。

“老年福利服務(wù)供給是政府應(yīng)該負(fù)責(zé)的，但政府不能包攬、壟斷，應(yīng)鼓勵(lì)社會(huì)力量積極參與。而社會(huì)組織具有非營(yíng)利性、非政府性、公益性等特點(diǎn)，具有較強(qiáng)的靈活性。交由社會(huì)組織來(lái)運(yùn)營(yíng)管理，能提高機(jī)構(gòu)運(yùn)作的效率。”紀(jì)曉嵐說(shuō)。

如何達(dá)到收支平衡，是個(gè)問(wèn)題

值得注意的是，由于政策原因，與政府合作的這些社會(huì)組織在民政部門(mén)多登記為“民辦非企業(yè)單位”。

丁勇坦言，恰恰是這種“身份”面臨著尷尬：一方面，只有登記為民辦非企業(yè)機(jī)構(gòu)，才能享受免稅等優(yōu)惠政策;另一方面，“民非”的非贏利屬性，又意味著其自我造血能力和資金積累上存在較大不足，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。而且，促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的政策落地和實(shí)操性較弱，這也在一定程度上制約了民營(yíng)資本對(duì)這一模式的投入決心。

如何達(dá)到收支平衡，是社會(huì)組織運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)面臨的首要問(wèn)題。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，床位在300張左右的養(yǎng)老院擁有最合理的投入產(chǎn)出比。而像長(zhǎng)者照護(hù)之家這樣的小型機(jī)構(gòu)，要靠床位費(fèi)收回房租、硬件、人力資源方面的投入，難度很大。

丁勇給本刊記者算了一筆賬，以濰坊長(zhǎng)者照護(hù)之家為例，現(xiàn)在收取的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)包費(fèi)用是每月2980元，疊加包600元每班次，伙食費(fèi)每月700元。而他們僅花在每個(gè)護(hù)理員身上的費(fèi)用每年就有8萬(wàn)至8.5萬(wàn)元。這意味著，這里的30張床位，要住滿28張，才能達(dá)到盈虧平衡。

但丁勇堅(jiān)信，技術(shù)的進(jìn)步能夠帶來(lái)成本的降低，他和他的團(tuán)隊(duì)依托自主研發(fā)的“愛(ài)照護(hù)”智能系統(tǒng)，正力求將長(zhǎng)者照護(hù)之家“武裝到牙齒”。“未來(lái)‘長(zhǎng)者照護(hù)之家’要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、可復(fù)制，必然要走智能化之路。”

福苑長(zhǎng)者照護(hù)之家的運(yùn)營(yíng)之路則提供了另外一種思路。

根據(jù)福苑的成本測(cè)算，運(yùn)營(yíng)方唯有通過(guò)規(guī)模化、連鎖化經(jīng)營(yíng)才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。福苑養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展中心主任瞿文曾分析，“如果能在5公里范圍內(nèi)同時(shí)管理3家以上機(jī)構(gòu)，管理方團(tuán)隊(duì)會(huì)輕松很多――至少可以實(shí)現(xiàn)康復(fù)師、醫(yī)生等人力資源共享。”

篇3

一、問(wèn)題的提出和演變

20世紀(jì)90年代初期，國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家在討論我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革框架設(shè)計(jì)的問(wèn)題時(shí)提出，社會(huì)保障的職能要從企業(yè)轉(zhuǎn)移出來(lái)，將一部分國(guó)有資產(chǎn)看做是由過(guò)去的養(yǎng)老基金和醫(yī)療基金的積累所形成的劃撥出來(lái)，由國(guó)有持股機(jī)構(gòu)按基金預(yù)籌積累制進(jìn)行委托經(jīng)營(yíng)(周小川、王林，1993)。黨的十四屆三中全會(huì)以后，城鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老金制度引進(jìn)了個(gè)人賬戶，由過(guò)去的現(xiàn)收現(xiàn)付制向社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制轉(zhuǎn)軌，所以產(chǎn)生了養(yǎng)老金隱性債務(wù)的問(wèn)題。改革以前，離退休人員可以按照政府制定的公式，定期地從所在單位領(lǐng)取退休金；改革以后，這部分退休金的現(xiàn)值成為政府所要承擔(dān)的養(yǎng)老金隱性債務(wù)。關(guān)于這筆隱性債務(wù)的規(guī)模，不同機(jī)構(gòu)有不同的估計(jì)，最小的估計(jì)值是19000億元(世界銀行，1996)，最大的估計(jì)值則高達(dá)76000億元(國(guó)家體改辦，2000)。

但是，20世紀(jì)90年代中期的改革方案在實(shí)施時(shí)都回避了新制度如何償還這筆債務(wù)的問(wèn)題。1995年的兩個(gè)改革方案在制度設(shè)計(jì)上都是把轉(zhuǎn)軌時(shí)已經(jīng)離退休的職工(“老人”)、正在工作的職工(“中人”)和此后參加工作的新職工(“新人”)覆蓋到同一個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃之下，在財(cái)務(wù)技術(shù)上則采取了通過(guò)該計(jì)劃中的社會(huì)統(tǒng)籌部分以及向“中人”和“新人”的個(gè)人賬戶積累借錢(qián)的辦法，來(lái)支付同一計(jì)劃覆蓋下的“老人”的養(yǎng)老金，由此形成了個(gè)人賬戶“空賬”的問(wèn)題。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，目前積累的“空賬”已近5000億元。盡管如此，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃還是從1998年開(kāi)始便出現(xiàn)了當(dāng)年收不抵支的情況，于是中央政府不得不從財(cái)政收入中以每年數(shù)百億元的規(guī)模用來(lái)填補(bǔ)該計(jì)劃的缺口。1997年，中央政府曾經(jīng)試圖通過(guò)強(qiáng)制實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌等措施來(lái)解決基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃所暴露出來(lái)的問(wèn)題，但是一直無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

在以上努力均未奏效的情況下，政府有關(guān)部門(mén)、理論政策界提出了多種設(shè)想，包括開(kāi)征社會(huì)保障稅、向非國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面等。經(jīng)過(guò)2000年的大討論，國(guó)務(wù)院做出決定，以減持國(guó)有股的10%和中央財(cái)政特別撥款的融資來(lái)補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù)，并成立全國(guó)社會(huì)保障理事會(huì)掌管和經(jīng)營(yíng)這部分資產(chǎn)。但是，國(guó)有股減持的方案一經(jīng)提出，便遭到了股市投資者的激烈反對(duì)，不得不于2001傘6月份緊急叫停。國(guó)有股減持的緊急叫停也使得全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)中斷了資金來(lái)源，不僅如此，全國(guó)社會(huì)保障基金迄今也未形成一個(gè)明確的支出需求。

黨的十六大以后，中央決定改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行基于行政層級(jí)的分級(jí)管理。在這種情況下，如何償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)的問(wèn)題再度浮出水面。吳敬璉等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)管理之前，應(yīng)當(dāng)先將部分國(guó)有資產(chǎn)劃撥給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)經(jīng)營(yíng)管理，專(zhuān)門(mén)用于補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù)(吳敬璉、林毅夫，2003)。

二、可能的“劃資”方式

如果把劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)的最終目的明確規(guī)定于償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)，那么最基本的問(wèn)題是由什么機(jī)構(gòu)來(lái)接收劃撥后的資產(chǎn)。事實(shí)上，劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)還應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生另外一個(gè)作用，即有助于國(guó)有資產(chǎn)退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，幫助企業(yè)建立更加有效的公司治理結(jié)構(gòu)。把這兩個(gè)問(wèn)題結(jié)合起來(lái)，理想的情況應(yīng)該是接收劃撥資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠在有效償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)的同時(shí)，也能夠在企業(yè)的公司治理中發(fā)揮作用。

如果以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式劃撥給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，那么社保基金理事會(huì)自身幾乎可以肯定不能成為所有被劃撥?chē)?guó)有股權(quán)的企業(yè)的一個(gè)合格股東，為了克服這個(gè)困難，社保理事會(huì)必然要聘請(qǐng)外部的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)托管股權(quán)。還有另外一種設(shè)計(jì)思路，即將部分國(guó)有股的獲益權(quán)賦予社保基金理事會(huì)，而國(guó)資委仍然代表國(guó)家行使出資人職責(zé)，但是這似乎同樣會(huì)帶來(lái)權(quán)利割裂的問(wèn)題，同時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)也就只能作為一個(gè)養(yǎng)老金現(xiàn)金流的出納機(jī)構(gòu)而存在了。從社會(huì)保障計(jì)劃的財(cái)務(wù)原理上講，這種情況下理事會(huì)未必有充分的理由存在：如果只是現(xiàn)金的收付，它可以完全由一個(gè)現(xiàn)收現(xiàn)付的計(jì)劃所代替。

另一種方案是，由國(guó)資委對(duì)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)債，后者對(duì)前者的債權(quán)形成資產(chǎn)，并對(duì)養(yǎng)老金隱性債務(wù)的債權(quán)人負(fù)債；或是直接以債權(quán)形式劃撥給社保基金理事會(huì)，而社保基金理事會(huì)則要以此擔(dān)負(fù)養(yǎng)老金隱性債務(wù)的負(fù)債。實(shí)行這種債權(quán)劃撥方案，關(guān)鍵的問(wèn)題是社保基金必須把債權(quán)變現(xiàn)，因此需要以與此債權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)為抵押發(fā)行債券，于是，最終的問(wèn)題是如何回購(gòu)和兌付這些債券。

在股權(quán)劃撥和債權(quán)劃撥之間，也許08夠找出第三種劃撥方式，即社保基金理事會(huì)作為一個(gè)臨時(shí)性持股機(jī)構(gòu)持有劃撥的股權(quán)，在其賣(mài)出股權(quán)之前，持股處于封閉期，對(duì)公司的控制權(quán)由國(guó)資委掌握；股權(quán)賣(mài)出之后，社保基金要以所得現(xiàn)金償還養(yǎng)老金負(fù)債，而公司控制權(quán)也要從國(guó)資委轉(zhuǎn)移到實(shí)際購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的投資者。

需要說(shuō)明的是，無(wú)論以上述咽附方式實(shí)施劃撥，都還面臨著另外—個(gè)問(wèn)題，即劃撥后的債權(quán)是由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)—家擁有，還是在全國(guó)范圍內(nèi)成立多家社會(huì)保障基金事會(huì)。就此而言，可能的權(quán)衡有如下兩個(gè)：第

一、在國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)管理的基礎(chǔ)上，可能需要每個(gè)省(含自治區(qū)、直轄市，下同)單獨(dú)成立一個(gè)社保基金保障會(huì)，來(lái)接收本級(jí)政府國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基于劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)的債權(quán)，并發(fā)行債券。

第二，不考慮國(guó)有資產(chǎn)管理體制的制約，通盤(pán)考慮中央和各省國(guó)有資產(chǎn)需要和能夠劃撥的國(guó)有資產(chǎn)數(shù)量，以資產(chǎn)總量為抵押，按一定抵押率，分期發(fā)行債券，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，并按各地劃撥比例進(jìn)行分配；債券的投資收益分為兩部分：如果實(shí)際投資回報(bào)率在約定回報(bào)率以下或相等，則按劃撥比例向各省分配；如果投資回報(bào)率高于約定回報(bào)率，高出的部分可以用于全國(guó)范圍內(nèi)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入再分配。

我們還要從資本市場(chǎng)的視角來(lái)考察以上兩種選擇。首先，當(dāng)投資工具供給因?yàn)閯潛芏黾訒r(shí)，如何使得投資的有效需求同時(shí)增加?其次，資本市場(chǎng)是一個(gè)存在多重均衡的市場(chǎng)，只有同類(lèi)投資者的數(shù)量足夠多時(shí)，才有可能形成這類(lèi)投資者行為的一個(gè)局部均衡。這意味著，多個(gè)社保基金這樣的長(zhǎng)期投資者參與資本市場(chǎng)將會(huì)推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。這似乎支持第一個(gè)選擇。但是，在第二個(gè)選擇中，假如全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)可以選擇足夠多的投資托管人，而這些投資托管人的行為又能受到切實(shí)有效的外部監(jiān)管，那么這些托管人一樣可以構(gòu)成資本市場(chǎng)中的長(zhǎng)期穩(wěn)定的力量。最后，行為金融學(xué)的一個(gè)原理認(rèn)為，投資者的多元化將有助于防范資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么，將劃撥資產(chǎn)的投資納入到現(xiàn)有的市場(chǎng)體系中來(lái)，抑或是另辟新的債券市場(chǎng)，哪種做法更有利于防范投資風(fēng)險(xiǎn)呢?

根據(jù)改革的歷史經(jīng)驗(yàn)，第一種選擇也許更容易操作。如此操作的基本模式是，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)接收國(guó)資委管理的國(guó)有資產(chǎn)劃撥出來(lái)的資產(chǎn)，同時(shí)，各省的社會(huì)保障基金理事會(huì)接收各自所轄的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)劃撥出來(lái)的資產(chǎn)。這種操作上的便利性所要接受的代價(jià)是，劃撥計(jì)劃本身不會(huì)具備收入再分配的功能，所以各省主要憑借本地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)的劃撥來(lái)解決問(wèn)題。采取第二種模式的主要障礙在于各地可能沒(méi)有足夠的意愿來(lái)委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)托管其劃撥資產(chǎn)。

綜上所述，可能的基本劃撥方式大致有以下幾種：股權(quán)的集中劃撥，股權(quán)的分散劃撥，債權(quán)的集中劃撥，債權(quán)的分散劃撥。實(shí)踐過(guò)程中可能會(huì)在以上幾種方式的基礎(chǔ)之上出現(xiàn)某些變式，如分散劃撥條件下的集中委托經(jīng)營(yíng)或部分集中委托經(jīng)營(yíng)。具體采取什么方式應(yīng)當(dāng)是中央與各個(gè)地方政府協(xié)商的結(jié)果。

三、劃撥后的運(yùn)行方式—?jiǎng)潛苜Y產(chǎn)的證券化

在股權(quán)劃撥的方式下，社保基金資產(chǎn)出于變現(xiàn)的需要而不太可能成為一個(gè)(或一類(lèi))長(zhǎng)期的持股機(jī)構(gòu)，而是有可能成為一個(gè)(或一類(lèi))特殊的金融中介機(jī)構(gòu)(SPV)。這種模式就其涉及的范圍和運(yùn)行的體制基礎(chǔ)而言，與國(guó)有股減持是一致的，但國(guó)有股減持方案是先減持變現(xiàn)，后向社保基金轉(zhuǎn)移現(xiàn)金，而股權(quán)劃撥是先轉(zhuǎn)移股權(quán)，后變現(xiàn)還債。

養(yǎng)老金基金等社會(huì)保障類(lèi)基金具有較明確的收益率目標(biāo)和支出公式，對(duì)投資回報(bào)最大化的追求并不是無(wú)止境的，通常只是要求一個(gè)穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資回報(bào)率，所以會(huì)以權(quán)益性投資作為自己的投資導(dǎo)向。但是，目前中國(guó)的股票市場(chǎng)鮮有以權(quán)益性投資為導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者。這使社保基金投資面臨著一個(gè)兩難困境：要么消極地等待著股票市場(chǎng)出現(xiàn)了足夠多的權(quán)益性機(jī)構(gòu)投資者以后再大舉入市，要么大舉入市以帶動(dòng)權(quán)益性機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)。目前權(quán)益性投資的主體是廣大的中小投資者，但是他們并不是股票市場(chǎng)中的主導(dǎo)者。中小投資者還缺少一種能夠代表其根本利益的組織化機(jī)構(gòu)來(lái)他們的投資行為。建立作為獨(dú)立投資主體的養(yǎng)老金基金或信托投資基金，也許可以有助于改善這種情況。

在增量的范圍內(nèi)，巨大的銀行儲(chǔ)蓄仍然有可能為資本市場(chǎng)注入更多的資金，但是，現(xiàn)在銀行資金是通過(guò)某些灰色渠道(如不明確的銀行表外業(yè)務(wù))，作為機(jī)構(gòu)投資者的負(fù)債擴(kuò)張性投資而流入股市的，這也是銀行體系高風(fēng)險(xiǎn)的—個(gè)源頭。既然資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)際上離不開(kāi)銀行儲(chǔ)蓄資金的支持，那么將這種支持以透明的而不是灰色的方式提供出來(lái)，將會(huì)有助于降低銀行和儲(chǔ)戶的風(fēng)險(xiǎn)。具體的做法是，銀行改變其長(zhǎng)期以來(lái)品種單一的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)契約型儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，為儲(chǔ)戶提供養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄等契約型儲(chǔ)蓄戶頭，提供高于一般性存款利息的利息回報(bào)；由此形成的契約型儲(chǔ)蓄資金，在銀行內(nèi)部以獨(dú)立基金的形態(tài)，交給基金托管部門(mén)單獨(dú)經(jīng)營(yíng)，并且實(shí)行單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控和外部監(jiān)管。在整個(gè)養(yǎng)老金體系中，這種養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄可以是第三支柱即個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)形式，不排除投資于社會(huì)保險(xiǎn)基金理事會(huì)持有的股權(quán)或發(fā)行的債券，或者進(jìn)行信托投資。這樣，它可以以一種更加透明的方式來(lái)擴(kuò)大資本市場(chǎng)中的投資。

提高權(quán)益性投資的比重及其組織化或機(jī)構(gòu)化程度，將會(huì)從投資需求方面為資本市場(chǎng)注入更多的穩(wěn)定性因素，卻仍然存在一定的問(wèn)題。當(dāng)國(guó)有資產(chǎn)以股權(quán)形式劃撥時(shí)，作為持股機(jī)構(gòu)的社保基金理事會(huì)是否應(yīng)當(dāng)按與普通股同股同價(jià)的原則將所持國(guó)有股變現(xiàn)?如果是，那么意味著上市公司的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)受到相當(dāng)程度的扭曲，因?yàn)樽儸F(xiàn)的融資部分地被用作償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)了。如果定價(jià)高于普通股，則會(huì)引起普通股市場(chǎng)“劇冰”。這意味著，直接以上市公司的國(guó)有股減持、在同一個(gè)股票市場(chǎng)上為償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)而融資，可供回旋的空間實(shí)際上是很小的。“劃資還債”的一個(gè)好處是可以繞開(kāi)上面的問(wèn)題而開(kāi)辟一條新的通道，例如在現(xiàn)有的股市之外建立非上市公司國(guó)有資產(chǎn)的新交易市場(chǎng)，其主要問(wèn)題就變成這部分國(guó)有資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題。

如果是由財(cái)政部或全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)基于所劃撥的資產(chǎn)發(fā)行抵押債券，可以避免對(duì)股票市場(chǎng)的直接干擾，同時(shí)也不會(huì)扭曲公司的市場(chǎng)價(jià)值。抵押債券的運(yùn)作可以借助于債券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。在需求方面，銀行的契約型儲(chǔ)蓄將是一個(gè)重要的投資來(lái)源。

債權(quán)劃撥的關(guān)鍵問(wèn)題是債券的回購(gòu)和兌現(xiàn)。在養(yǎng)老金債務(wù)償還以后，債券應(yīng)當(dāng)被回購(gòu)或兌現(xiàn)。一個(gè)附帶有明確的回購(gòu)條款的債券發(fā)行書(shū)，將有利于債券的銷(xiāo)售。在財(cái)政狀況允許時(shí)，政府要有計(jì)劃地回購(gòu)已發(fā)行的未到期債券或兌付已發(fā)行的到期債券。但是，債券的回購(gòu)或兌付并非是唯一的最終手段，債轉(zhuǎn)股也可以成為一種選擇。所以，可以考慮把這種債券設(shè)計(jì)為可轉(zhuǎn)換債券。因?yàn)楸坏盅旱膭潛苜Y產(chǎn)與公司本身的融資結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，所以，抵押品既可以是上市公司的國(guó)有股，也可以是非股份制公司的資產(chǎn)。

國(guó)有股減持受挫還證明了劃撥資產(chǎn)運(yùn)行策略的重要性。不應(yīng)當(dāng)讓投資者形成這樣一種心理預(yù)期，即“劃資還債”是—個(gè)短期的工作，必須在較短的時(shí)間內(nèi)，按養(yǎng)老金隱性債務(wù)總量—次性劃撥完畢，并全部推人資本市場(chǎng)。實(shí)際的劃撥過(guò)程可能會(huì)需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期，在這段時(shí)期內(nèi)，資產(chǎn)劃撥可以根據(jù)償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)每年現(xiàn)金流的需要而分期分批地進(jìn)行；采取股權(quán)劃撥方式的，可以小批量多批次地逐漸進(jìn)入股票市場(chǎng)。

四、“還債”方式——支付方式的經(jīng)濟(jì)合理性

養(yǎng)老金隱性債務(wù)包括“老人”的養(yǎng)老金和“中人”以及“新人”的個(gè)人賬戶中的“空賬”部分。“做實(shí)”個(gè)人賬戶的準(zhǔn)確含義是以實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)償還此前對(duì)個(gè)人賬戶的借款。這個(gè)實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)未必非現(xiàn)金不可。如果只是考慮以現(xiàn)金“做實(shí)”個(gè)人賬戶，那么短期現(xiàn)金流的不足將是一個(gè)決定性的障礙。但是，如果在實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)的基礎(chǔ)之上充分運(yùn)用金融手段，則可以在一定程度上彌補(bǔ)當(dāng)期現(xiàn)金流的不足。因?yàn)椤爸腥恕焙汀靶氯恕倍歼€具有相當(dāng)長(zhǎng)的一段工作期才能退休，而他們只是要在退休以后才需要支取養(yǎng)老金收益的現(xiàn)金流，所以目前而言，他們“做實(shí)”以后的個(gè)人賬戶中的資產(chǎn)沒(méi)有必要全部是現(xiàn)金，而可以是一個(gè)由流動(dòng)性各不相同的多種投資工具、即到期日各不相同的金融資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合。所以，短期內(nèi)可以用中長(zhǎng)期資產(chǎn)償還個(gè)人賬戶的“空賬”，而支付相應(yīng)的現(xiàn)金流則是一個(gè)長(zhǎng)期性的需求。這樣，以劃投資產(chǎn)為抵押發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，以及以股權(quán)劃撥形成的資產(chǎn)，都可以成為償還個(gè)人賬戶“空賬”的資產(chǎn)。抵押債券和股權(quán)劃撥的作用是以實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)為抵押，把國(guó)家對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的欠賬認(rèn)可下來(lái)，并在個(gè)人符合受益條件的時(shí)候，將這部分資產(chǎn)變現(xiàn)支付給個(gè)人現(xiàn)金。用這樣—個(gè)資產(chǎn)組合而不是單純的現(xiàn)金來(lái)償還個(gè)人賬戶的“空賬”，有助于提高個(gè)人賬戶積累的比重。

以上操作思路可以和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌部分相結(jié)合，以彌補(bǔ)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系內(nèi)轉(zhuǎn)移支付力度的不足。具體方式是，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)有實(shí)際積累的省份，可以在中央政府的指導(dǎo)下，用其社會(huì)統(tǒng)籌現(xiàn)金收入的盈余部分購(gòu)買(mǎi)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)無(wú)實(shí)際積累省份的抵押債券或股權(quán)，由此為后者支付養(yǎng)老金現(xiàn)金流；當(dāng)然，無(wú)論是以哪個(gè)省份的劃撥資產(chǎn)為抵押發(fā)行的債券，作為國(guó)有資產(chǎn)，其債券的信用等級(jí)或資產(chǎn)質(zhì)量應(yīng)當(dāng)是相同的。根據(jù)這個(gè)要求，對(duì)分散劃撥的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行集中化的委托經(jīng)營(yíng)，對(duì)中央政府而言更為有利一些。

至于個(gè)人賬戶中的現(xiàn)金積累如何投資，應(yīng)當(dāng)由賬戶持有人自己來(lái)決策，這屬于個(gè)人的權(quán)利。如果個(gè)人對(duì)政府信用和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有足夠的信心，一樣會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)證券。政府對(duì)個(gè)人賬戶的作用在以下幾點(diǎn)會(huì)具有充分的合理性：第一，切實(shí)保護(hù)個(gè)人賬戶所體現(xiàn)的個(gè)人權(quán)利，不應(yīng)從中強(qiáng)制借款；第二，引導(dǎo)建立專(zhuān)業(yè)性養(yǎng)老金基金管理公司以及其他合格的金融中介機(jī)構(gòu)參與個(gè)人賬戶管理，提高個(gè)人賬戶的組織化程度；第三，對(duì)個(gè)人賬戶的管理和運(yùn)作實(shí)行全面和全過(guò)程的外部監(jiān)管，并提供所需的公共服務(wù)。

償還“老人”的隱性債務(wù)只能以現(xiàn)金支付。在與現(xiàn)行制度相銜接的劃撥機(jī)制建立起來(lái)以后，這個(gè)現(xiàn)金需求主要以兩個(gè)融資來(lái)源來(lái)滿足：一是現(xiàn)行制度的社會(huì)統(tǒng)籌，二是劃撥資產(chǎn)變現(xiàn)得來(lái)的現(xiàn)金。除此之外,可能還會(huì)有一些輔的財(cái)政來(lái)源，如沒(méi)收者的非法所得，以及中央政府在特殊情況下的特別撥款等。

現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃也為“老人”建立了個(gè)人賬戶，但是因?yàn)闆](méi)有實(shí)際積累，所以只是一個(gè)名義賬戶。支付名義賬戶本質(zhì)上仍然要以現(xiàn)收現(xiàn)付的融資為來(lái)源，所以它只能代表一種支付公式的改變，而不是真正意義上的制度轉(zhuǎn)軌。如果是出于“劃資”前后制度銜接的考慮，也不妨保留“老人”的名義賬戶，只是要通過(guò)劃撥資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)來(lái)為名義賬戶的支付提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但劃撥資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和養(yǎng)老金的支付是分開(kāi)的。也許還存在另外的做法，比如同樣以劃撥資產(chǎn)來(lái)做實(shí)“老人”的名義個(gè)人賬戶，但是這樣做需要事先就產(chǎn)生足夠和穩(wěn)定的現(xiàn)金流的能力、以及劃撥資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理與運(yùn)作能力進(jìn)行分析，然后與前者進(jìn)行成本收益的比較和風(fēng)險(xiǎn)集中度的權(quán)衡。另外，以上兩種做法相比，后一種做法對(duì)資本市場(chǎng)的依賴性更大。

五、結(jié)論

篇4

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金 隱性債務(wù) 劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)

“ 為渡過(guò)即將到來(lái)的人口老齡化高峰，我國(guó)政府1997年決定把長(zhǎng)期實(shí)行的現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險(xiǎn)制度轉(zhuǎn)變?yōu)?社會(huì) 統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的新的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，這就出現(xiàn)了養(yǎng)老保險(xiǎn)的隱性債務(wù)問(wèn)題。隱性債務(wù)包括兩部分：一部分是應(yīng)繼續(xù)付給新制度實(shí)施前已離退休人員的離退休金總額；另一部分是新制度實(shí)施前參加工作、實(shí)施后退休的人員在新制度實(shí)施前積累的養(yǎng)老金權(quán)利。”（宋曉梧 、 張新梅，2000）本來(lái)，解決隱性債務(wù)可以有很多 方法 ，比如：發(fā)行“認(rèn)可債券”，具體做法是：一次性清算每個(gè)舊體制下參保人員(包括“老人”和“中人”)在舊體制終止的某一時(shí)點(diǎn)上所積累的養(yǎng)老金數(shù)額；然后由政府仿照現(xiàn)行國(guó)債發(fā)行方式發(fā)行“認(rèn)可債券”，每位舊體制下的職工得到數(shù)額，期限和利率明確的政府“認(rèn)可債券”，在他們退休養(yǎng)老時(shí)交養(yǎng)老地社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，由社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一向財(cái)政部門(mén)辦理兌付，并負(fù)責(zé)按月或按年支付養(yǎng)老金“認(rèn)可債券”的數(shù)額可通過(guò)精算確定。也可以逐步提高政府財(cái)政對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)助支出。但我想基于我國(guó)改革的漸進(jìn)性和一些 政治 因素（執(zhí)政黨認(rèn)為應(yīng)集中力量做經(jīng)濟(jì)建設(shè)，“效率優(yōu)先，后顧公平，穩(wěn)定壓倒一切”等觀點(diǎn)），劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)，償還國(guó)有 企業(yè) 職工的養(yǎng)老金隱性債務(wù)最可行( 以下簡(jiǎn)稱(chēng)“劃資還債” ) ，這種觀點(diǎn)在 20 世紀(jì) 90 年代初期由國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出并進(jìn)行了理論上的論證，但是一直沒(méi)能切實(shí)地付諸實(shí)踐。2001 年，中央政府曾經(jīng)決定以減持上市公司國(guó)有股的辦法償還國(guó)有企業(yè)的養(yǎng)老金隱性債務(wù)，由新成立的全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)，然而減持方案一俟出臺(tái)便遭到了股市投資者的激烈反對(duì)，不得不緊急叫停。黨的十六大以后，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革開(kāi)始啟動(dòng)，“劃資還債”的問(wèn)題再度成為一個(gè)令人們有所期待的話題，但能否找到一個(gè)令當(dāng)事各方滿意的操作方案還未可知。

一、劃資還債問(wèn)題的提出和演變

20 世紀(jì) 90 年代初期，國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家在討論我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革框架設(shè)計(jì)的問(wèn)題時(shí)提出，社會(huì)保障的職能要從企業(yè)轉(zhuǎn)移出來(lái)，將一部分國(guó)有資產(chǎn)看做是由過(guò)去的養(yǎng)老基金和醫(yī)療基金的積累所形成的劃撥出來(lái)，由國(guó)有持股機(jī)構(gòu)按基金預(yù)籌積累制進(jìn)行委托經(jīng)營(yíng) ( 周小川、王林，1993) 。改革以前，離退休人員可以按照政府制定的公式，定期地從所在單位領(lǐng)取退休金；改革以后，這部分退休金的現(xiàn)值成為政府所要承擔(dān)的養(yǎng)老金隱性債務(wù)。關(guān)于這筆隱性債務(wù)的規(guī)模，不同機(jī)構(gòu)有不同的估計(jì)，最小的估計(jì)值是 19000 億元 ( 世界銀行， 1996) ，最大的估計(jì)值則高達(dá) 76000 億元 ( 國(guó)家體改辦， 2000) 。

但是， 20 世紀(jì) 90 年代中期的改革方案在實(shí)施時(shí)都回避了新制度如何償還這筆債務(wù)的問(wèn)題。 1995 年的兩個(gè)改革方案在制度設(shè)計(jì)上都是把轉(zhuǎn)軌時(shí)已經(jīng)離退休的職工 ( “老人” ) 、正在工作的職工 ( “中人” ) 和此后參加工作的新職工 ( “新人” ) 覆蓋到同一個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃之下，在財(cái)務(wù)技術(shù)上則采取了通過(guò)該計(jì)劃中的社會(huì)統(tǒng)籌部分以及向“中人”和“新人”的個(gè)人賬戶積累借錢(qián)的辦法，來(lái)支付同一計(jì)劃覆蓋下的“老人”的養(yǎng)老金，由此形成了個(gè)人賬戶“空賬”的問(wèn)題。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)， 目前 積累的“空賬”已近 5000 億元。盡管如此，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃還是從 1998 年開(kāi)始便出現(xiàn)了當(dāng)年收不抵支的情況，于是中央政府不得不從財(cái)政收入中以每年數(shù)百億元的規(guī)模用來(lái)填補(bǔ)該計(jì)劃的缺口。 1997 年，中央政府曾經(jīng)試圖通過(guò)強(qiáng)制實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌等措施來(lái)解決基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃所暴露出來(lái)的問(wèn)題，但是一直無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

在以上努力均未奏效的情況下，政府有關(guān)部門(mén)、理論政策界提出了多種設(shè)想，包括開(kāi)征社會(huì)保障稅、向非國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面等。經(jīng)過(guò) 2000 年的大討論，國(guó)務(wù)院做出決定，以減持國(guó)有股的 10% 和中央財(cái)政特別撥款的融資來(lái)補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù)，并成立全國(guó)社會(huì)保障理事會(huì)掌管和經(jīng)營(yíng)這部分資產(chǎn)。但是，國(guó)有股減持的方案一經(jīng)提出，便遭到了股市投資者的激烈反對(duì)，不得不于 2001 傘 6 月份緊急叫停。國(guó)有股減持的緊急叫停也使得全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)中斷了資金來(lái)源，不僅如此，全國(guó)社會(huì)保障基金迄今也未形成一個(gè)明確的支出需求。

黨的十六大以后，中央決定改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行基于行政層級(jí)的分級(jí)管理。在這種情況下，如何償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)的問(wèn)題再度浮出水面。吳敬璉等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)管理之前，應(yīng)當(dāng)先將部分國(guó)有資產(chǎn)劃撥給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)經(jīng)營(yíng)管理，專(zhuān)門(mén)用于補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù) ( 吳敬璉、林毅夫， 2003) 。

附表：

全國(guó)社保基金權(quán)益增減變動(dòng)表（單位元）

本年數(shù) 上年數(shù)

一、社保基金權(quán)益期初余額 124,185,585,264.36 80,509,668,637.84

二、社保基金撥入、撥出

社保基金撥入額 4,908,431,759.79 47,685,138,526.84

社保基金撥出額 6,109,200,000.00

社保基金撥入、

撥出產(chǎn)生的基金權(quán)益

變動(dòng)額 4,908,431,759.79 41,575,938,526.84

三、社保基金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)

社保基金運(yùn)營(yíng)收入 3,407,048,211.11 2,099,978,099.68

社保基金運(yùn)營(yíng)支出 304,713.77

社保基金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生

的基金權(quán)益變動(dòng)額 3,406,743,497.34 2,099,978,099.68

四、社保基金權(quán)益

期末余額 132,500,760,521.49 124,185,585,264.36

其中：風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額 1,298,078,046.98 616,729,347.51

淶源：全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)/main.asp?columnid=12但經(jīng)過(guò)作者二次

二、可能的幾種“劃資”方式的設(shè)想

如果把劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)的最終目的明確規(guī)定于償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)，那么最基本的 問(wèn)題 是由什么機(jī)構(gòu)來(lái)接收劃撥后的資產(chǎn)。事實(shí)上，劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)還應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生另外一個(gè)作用，即有助于國(guó)有資產(chǎn)退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，幫助 企業(yè) 建立更加有效的公司治理結(jié)構(gòu)。把這兩個(gè)問(wèn)題結(jié)合起來(lái)，理想的情況應(yīng)該是接收劃撥資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠在有效償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)的同時(shí)，也能夠在企業(yè)的公司治理中發(fā)揮作用。

如果以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式劃撥給全國(guó) 社會(huì) 保障基金理事會(huì)，那么社保基金理事會(huì)自身幾乎可以肯定不能成為所有被劃撥?chē)?guó)有股權(quán)的企業(yè)的一個(gè)合格股東，為了克服這個(gè)困難，社保理事會(huì)必然要聘請(qǐng)外部的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)托管股權(quán)。還有另外一種設(shè)計(jì)思路，即將部分國(guó)有股的獲益權(quán)賦予社保基金理事會(huì)，而國(guó)資委仍然代表國(guó)家行使出資人職責(zé)，但是這似乎同樣會(huì)帶來(lái)權(quán)利割裂的問(wèn)題，同時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)也就只能作為一個(gè)養(yǎng)老金現(xiàn)金流的出納機(jī)構(gòu)而存在了。從社會(huì)保障計(jì)劃的財(cái)務(wù)原理上講，這種情況下理事會(huì)未必有充分的理由存在：如果只是現(xiàn)金的收付，它可以完全由一個(gè)現(xiàn)收現(xiàn)付的計(jì)劃所代替。

另一種方案是，由國(guó)資委對(duì)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)債，后者對(duì)前者的債權(quán)形成資產(chǎn)，并對(duì)養(yǎng)老金隱性債務(wù)的債權(quán)人負(fù)債；或是直接以債權(quán)形式劃撥給社保基金理事會(huì)，而社保基金理事會(huì)則要以此擔(dān)負(fù)養(yǎng)老金隱性債務(wù)的負(fù)債。實(shí)行這種債權(quán)劃撥方案，關(guān)鍵的問(wèn)題是社保基金必須把債權(quán)變現(xiàn)，因此需要以與此債權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)為抵押發(fā)行債券，于是，最終的問(wèn)題是如何回購(gòu)和兌付這些債券。

在股權(quán)劃撥和債權(quán)劃撥之間，也許還夠找出第三種劃撥方式，即社保基金理事會(huì)作為一個(gè)臨時(shí)性持股機(jī)構(gòu)持有劃撥的股權(quán)，在其賣(mài)出股權(quán)之前，持股處于封閉期，對(duì)公司的控制權(quán)由國(guó)資委掌握；股權(quán)賣(mài)出之后，社保基金要以所得現(xiàn)金償還養(yǎng)老金負(fù)債，而公司控制權(quán)也要從國(guó)資委轉(zhuǎn)移到實(shí)際購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的投資者。

需要說(shuō)明的是，無(wú)論以上述何種方式實(shí)施劃撥，都還面臨著另外—個(gè)問(wèn)題，即劃撥后的債權(quán)是由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)—家擁有，還是在全國(guó)范圍內(nèi)成立多家社會(huì)保障基金事會(huì)。就此而言，可能的權(quán)衡有如下兩個(gè)：第一、在國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)管理的基礎(chǔ)上，可能需要每個(gè)省 ( 含自治區(qū)、直轄市，下同 ) 單獨(dú)成立一個(gè)社保基金保障會(huì)，來(lái)接收本級(jí)政府國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基于劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)的債權(quán)，并發(fā)行債券。

第二，不考慮國(guó)有資產(chǎn)管理體制的制約，通盤(pán)考慮中央和各省國(guó)有資產(chǎn)需要和能夠劃撥的國(guó)有資產(chǎn)數(shù)量，以資產(chǎn)總量為抵押，按一定抵押率，分期發(fā)行債券，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，并按各地劃撥比例進(jìn)行分配；債券的投資收益分為兩部分：如果實(shí)際投資回報(bào)率在約定回報(bào)率以下或相等，則按劃撥比例向各省分配；如果投資回報(bào)率高于約定回報(bào)率，高出的部分可以用于全國(guó)范圍內(nèi)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入再分配。

我們還要從資本市場(chǎng)的視角來(lái)考察以上兩種選擇。首先，當(dāng)投資工具供給因?yàn)閯潛芏黾訒r(shí)，如何使得投資的有效需求同時(shí)增加 其次，資本市場(chǎng)是一個(gè)存在多重均衡的市場(chǎng)，只有同類(lèi)投資者的數(shù)量足夠多時(shí)，才有可能形成這類(lèi)投資者行為的一個(gè)局部均衡。這意味著，多個(gè)社保基金這樣的長(zhǎng)期投資者參與資本市場(chǎng)將會(huì)推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。這似乎支持第一個(gè)選擇。但是，在第二個(gè)選擇中，假如全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)可以選擇足夠多的投資托管人，而這些投資托管人的行為又能受到切實(shí)有效的外部監(jiān)管，那么這些托管人一樣可以構(gòu)成資本市場(chǎng)中的長(zhǎng)期穩(wěn)定的力量。最后，行為 金融 學(xué)的一個(gè)原理認(rèn)為，投資者的多元化將有助于防范資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么，將劃撥資產(chǎn)的投資納入到現(xiàn)有的市場(chǎng)體系中來(lái)，抑或是另辟新的債券市場(chǎng)，哪種做法更有利于防范投資風(fēng)險(xiǎn)呢

根據(jù)改革的 歷史 經(jīng)驗(yàn)，第一種選擇也許更容易操作。如此操作的基本模式是，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)接收國(guó)資委管理的國(guó)有資產(chǎn)劃撥出來(lái)的資產(chǎn)，同時(shí)，各省的社會(huì)保障基金理事會(huì)接收各自所轄的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)劃撥出來(lái)的資產(chǎn)。這種操作上的便利性所要接受的代價(jià)是，劃撥計(jì)劃本身不會(huì)具備收入再分配的功能，所以各省主要憑借本地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)的劃撥來(lái)解決問(wèn)題。采取第二種模式的主要障礙在于各地可能沒(méi)有足夠的意愿來(lái)委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)托管其劃撥資產(chǎn)。

綜上所述，可能的基本劃撥方式大致有以下幾種：股權(quán)的集中劃撥，股權(quán)的分散劃撥，債權(quán)的集中劃撥，債權(quán)的分散劃撥。實(shí)踐過(guò)程中可能會(huì)在以上幾種方式的基礎(chǔ)之上出現(xiàn)某些變式，如分散劃撥條件下的集中委托經(jīng)營(yíng)或部分集中委托經(jīng)營(yíng)。具體采取什么方式應(yīng)當(dāng)是中央與各個(gè)地方政府協(xié)商的結(jié)果。

三、“劃資”后的運(yùn)行方式—?jiǎng)潛苜Y產(chǎn)的證券化

在股權(quán)劃撥的方式下，社保基金資產(chǎn)出于變現(xiàn)的需要而不太可能成為一個(gè) ( 或一類(lèi) ) 長(zhǎng)期的持股機(jī)構(gòu)，而是有可能成為一個(gè) ( 或一類(lèi) ) 特殊的金融中介機(jī)構(gòu) 。這種模式就其涉及的范圍和運(yùn)行的體制基礎(chǔ)而言，與國(guó)有股減持是一致的，但國(guó)有股減持方案是先減持變現(xiàn)，后向社保基金轉(zhuǎn)移現(xiàn)金，而股權(quán)劃撥是先轉(zhuǎn)移股權(quán)，后變現(xiàn)還債。

養(yǎng)老金基金等社會(huì)保障類(lèi)基金具有較明確的收益率目標(biāo)和支出公式，對(duì)投資回報(bào)最大化的追求并不是無(wú)止境的，通常只是要求一個(gè)穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資回報(bào)率，所以會(huì)以權(quán)益性投資作為自己的投資導(dǎo)向。但是， 目前

四、“還債”方式——支付方式的 經(jīng)濟(jì) 合理性

養(yǎng)老金隱性債務(wù)包括“老人”的養(yǎng)老金和“中人”以及“新人”的個(gè)人賬戶中的“空賬”部分。“做實(shí)”個(gè)人賬戶的準(zhǔn)確含義是以實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)償還此前對(duì)個(gè)人賬戶的借款。這個(gè)實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)未必非現(xiàn)金不可。如果只是考慮以現(xiàn)金“做實(shí)”個(gè)人賬戶，那么短期現(xiàn)金流的不足將是一個(gè)決定性的障礙。但是，如果在實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)的基礎(chǔ)之上充分運(yùn)用 金融 手段，則可以在一定程度上彌補(bǔ)當(dāng)期現(xiàn)金流的不足。因?yàn)椤爸腥恕焙汀靶氯恕倍歼€具有相當(dāng)長(zhǎng)的一段工作期才能退休，而他們只是要在退休以后才需要支取養(yǎng)老金收益的現(xiàn)金流，所以 目前 而言，他們“做實(shí)”以后的個(gè)人賬戶中的資產(chǎn)沒(méi)有必要全部是現(xiàn)金，而可以是一個(gè)由流動(dòng)性各不相同的多種投資工具、即到期日各不相同的金融資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合。所以，短期內(nèi)可以用中長(zhǎng)期資產(chǎn)償還個(gè)人賬戶的“空賬”，而支付相應(yīng)的現(xiàn)金流則是一個(gè)長(zhǎng)期性的需求。這樣，以劃投資產(chǎn)為抵押發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，以及以股權(quán)劃撥形成的資產(chǎn)，都可以成為償還個(gè)人賬戶“空賬”的資產(chǎn)。抵押債券和股權(quán)劃撥的作用是以實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)為抵押，把國(guó)家對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的欠賬認(rèn)可下來(lái)，并在個(gè)人符合受益條件的時(shí)候，將這部分資產(chǎn)變現(xiàn)支付給個(gè)人現(xiàn)金。用這樣—個(gè)資產(chǎn)組合而不是單純的現(xiàn)金來(lái)償還個(gè)人賬戶的“空賬”，有助于提高個(gè)人賬戶積累的比重。

以上操作思路可以和基本養(yǎng)老保險(xiǎn) 社會(huì) 統(tǒng)籌部分相結(jié)合，以彌補(bǔ)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系內(nèi)轉(zhuǎn)移支付力度的不足。具體方式是，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)有實(shí)際積累的省份，可以在中央政府的指導(dǎo)下，用其社會(huì)統(tǒng)籌現(xiàn)金收入的盈余部分購(gòu)買(mǎi)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)無(wú)實(shí)際積累省份的抵押債券或股權(quán)，由此為后者支付養(yǎng)老金現(xiàn)金流；當(dāng)然，無(wú)論是以哪個(gè)省份的劃撥資產(chǎn)為抵押發(fā)行的債券，作為國(guó)有資產(chǎn)，其債券的信用等級(jí)或資產(chǎn)質(zhì)量應(yīng)當(dāng)是相同的。根據(jù)這個(gè)要求，對(duì)分散劃撥的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行集中化的委托經(jīng)營(yíng)，對(duì)中央政府而言更為有利一些。

至于個(gè)人賬戶中的現(xiàn)金積累如何投資，應(yīng)當(dāng)由賬戶持有人自己來(lái)決策，這屬于個(gè)人的權(quán)利。如果個(gè)人對(duì)政府信用和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有足夠的信心，一樣會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)證券。政府對(duì)個(gè)人賬戶的作用在以下幾點(diǎn)會(huì)具有充分的合理性：第一，切實(shí)保護(hù)個(gè)人賬戶所體現(xiàn)的個(gè)人權(quán)利，不應(yīng)從中強(qiáng)制借款；第二，引導(dǎo)建立專(zhuān)業(yè)性養(yǎng)老金基金管理公司以及其他合格的金融中介機(jī)構(gòu)參與個(gè)人賬戶管理，提高個(gè)人賬戶的組織化程度；第三，對(duì)個(gè)人賬戶的管理和運(yùn)作實(shí)行全面和全過(guò)程的外部監(jiān)管，并提供所需的公共服務(wù)。

償還“老人”的隱性債務(wù)只能以現(xiàn)金支付。在與現(xiàn)行制度相銜接的劃撥機(jī)制建立起來(lái)以后，這個(gè)現(xiàn)金需求主要以兩個(gè)融資來(lái)源來(lái)滿足：一是現(xiàn)行制度的社會(huì)統(tǒng)籌，二是劃撥資產(chǎn)變現(xiàn)得來(lái)的現(xiàn)金。除此之外 , 可能還會(huì)有一些輔的財(cái)政來(lái)源，如沒(méi)收者的非法所得，以及中央政府在特殊情況下的特別撥款等。

現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃也為“老人”建立了個(gè)人賬戶，但是因?yàn)闆](méi)有實(shí)際積累，所以只是一個(gè)名義賬戶。支付名義賬戶本質(zhì)上仍然要以現(xiàn)收現(xiàn)付的融資為來(lái)源，所以它只能代表一種支付公式的改變，而不是真正意義上的制度轉(zhuǎn)軌。如果是出于“劃資”前后制度銜接的考慮，也不妨保留“老人”的名義賬戶，只是要通過(guò)劃撥資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)來(lái)為名義賬戶的支付提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但劃撥資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和養(yǎng)老金的支付是分開(kāi)的。也許還存在另外的做法，比如同樣以劃撥資產(chǎn)來(lái)做實(shí)“老人”的名義個(gè)人賬戶，但是這樣做需要事先就產(chǎn)生足夠和穩(wěn)定的現(xiàn)金流的能力、以及劃撥資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理與運(yùn)作能力進(jìn)行 分析 ，然后與前者進(jìn)行成本收益的比較和風(fēng)險(xiǎn)集中度的權(quán)衡。另外，以上兩種做法相比，后一種做法對(duì)資本市場(chǎng)的依賴性更大。

五、謹(jǐn)慎的結(jié)論

本文僅僅是為權(quán)衡比較各種方案提供了一個(gè)初步的思路。這個(gè)思路的著眼點(diǎn)不在于劃撥什么樣的國(guó)有資產(chǎn)，而在于劃撥的方式和劃撥后的運(yùn)行。另外，雖然本文的目的并不是要明確地提出一個(gè)“劃資還債”的方案，但是分析過(guò)程隱含了—個(gè)原則性的考慮，即劃撥資產(chǎn)需要進(jìn)行較為充分的證券化。這是為了兩個(gè)目的：第一，在良好的金融市場(chǎng)的幫助下，充分的證券化能夠產(chǎn)生更大的現(xiàn)金流；第二，充分的證券化在相當(dāng)程度上可以避免被劃撥資產(chǎn)的 企業(yè) 在公司治理方面產(chǎn)生 問(wèn)題 。

長(zhǎng)期而言，“劃資還債”和社會(huì)統(tǒng)籌兩種方式的比例關(guān)系應(yīng)當(dāng)根據(jù)人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老金制度的體系依賴度等因素的變化而進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。隨著時(shí)間的推移和“老人”數(shù)量逐步縮減，養(yǎng)老金體系的實(shí)質(zhì)性個(gè)人賬戶的比例還應(yīng)有所擴(kuò)大。同時(shí)，對(duì)“老人”的受益資格以及“養(yǎng)老金隱性債務(wù)”的內(nèi)涵應(yīng)嚴(yán)格界定，與“中人”和“新人”分開(kāi)，與提前退休或失業(yè)者分開(kāi)。至于“做實(shí)”以后的個(gè)人賬戶，長(zhǎng)期來(lái)講應(yīng)當(dāng)向著年金化的方向推進(jìn)。

篇5

巨大的“窟窿”

誕生于1995年的養(yǎng)老金制度被視為是中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)人口老齡化的關(guān)鍵與核心之舉。這一制度所設(shè)定的基本框架是，養(yǎng)老保險(xiǎn)由社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶兩部分組成，社會(huì)統(tǒng)籌由單位負(fù)擔(dān)繳費(fèi)，目前為單位職工工資總額的20％，個(gè)人賬戶則由職工個(gè)人繳費(fèi)，繳費(fèi)比例為個(gè)人工資的8％。數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)養(yǎng)老金缺口高達(dá)1.3萬(wàn)億元人民幣。

老齡化社會(huì)狀態(tài)下老年人口的激增是撕大養(yǎng)老金缺口的重要力量。根據(jù)聯(lián)合國(guó)教科文組織制定的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)60歲以上人口比例達(dá)到10％或65歲以上的人口占人口總數(shù)的7％或以上時(shí)，就意味著該國(guó)步入“老齡化社會(huì)”。據(jù)此，我國(guó)在1999年就已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)，而截止到2010年，我國(guó)60歲及以上人口達(dá)1.78億，占總?cè)丝诘?3.26％，其中65歲及以上人口接近1.2億，占總?cè)丝诘?.87％。必須面對(duì)地是，我國(guó)人口老齡化程度還將進(jìn)一步加深。據(jù)國(guó)家人口計(jì)生委估計(jì)，我國(guó)60歲以上老年人到2015年將突破2億，而據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)65歲以上人口占比將超過(guò)日本，成為全球人口老齡化程度最高的國(guó)家。隨著人口老齡化趨勢(shì)的不斷強(qiáng)化，養(yǎng)老基金的支付壓力將越來(lái)越大。根據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部提供的數(shù)據(jù)，到2025年我國(guó)城市養(yǎng)老金的缺口將達(dá)到6萬(wàn)億元，而按照世界銀行的估算，從2001―2075年，中國(guó)養(yǎng)老金缺口可能達(dá)到9.15萬(wàn)億元人民幣。

最大的“龐氏騙局”

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，將養(yǎng)老金的巨大“缺口”歸因于現(xiàn)實(shí)社會(huì)中老年人的增加并不全面，中國(guó)企業(yè)以及政府特有的歷史欠賬也是撐大養(yǎng)老金缺口的重要因素。改革之前員工退休后就不再要求他們單獨(dú)繳納養(yǎng)老金，而其所領(lǐng)取的養(yǎng)老金則由后來(lái)參保的新人所繳資金來(lái)補(bǔ)充。由此就產(chǎn)生了中國(guó)養(yǎng)老金的“現(xiàn)收現(xiàn)付”模式，相應(yīng)出現(xiàn)了現(xiàn)有企業(yè)員工養(yǎng)老金賬戶“空轉(zhuǎn)”的別致現(xiàn)象。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者弗里德曼將這種現(xiàn)象譏諷為“最大的龐氏騙局”。

“龐氏騙局”就是利用新投資人的錢(qián)來(lái)向老投資者支付利息和短期回報(bào)的一種投資騙術(shù)，雖然這一名稱(chēng)用在由中國(guó)政府架構(gòu)的養(yǎng)老金身上的確有點(diǎn)不文雅，但確實(shí)能夠說(shuō)明養(yǎng)老金未來(lái)脆弱的資金鏈條。

資料顯示，我國(guó)人口贍養(yǎng)比目前為3:1，即三個(gè)勞動(dòng)者撫養(yǎng)一個(gè)老年人，因此可以勉強(qiáng)維持現(xiàn)有老年人養(yǎng)老金的正常支取。但是，在老齡化逐步提高和退休職工迅速增加的同時(shí)，我國(guó)的生育率(一個(gè)婦女生育孩子的數(shù)量)卻出現(xiàn)了超出預(yù)料的下降。數(shù)據(jù)表明，中國(guó)的生育率在1970年是5.5，1980年為2.29，而自1991年以來(lái)一直保持在1.8左右的水平，明顯低于國(guó)際上認(rèn)可的2.1的“更替水平生育率”(從長(zhǎng)期來(lái)看可以維持人口新老更替的生育率水平)。在勞動(dòng)人口日趨銳減的情況下，贍養(yǎng)比將出現(xiàn)降低甚至惡化趨勢(shì)。據(jù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，到2038年，中國(guó)只有2個(gè)勞動(dòng)人口贍養(yǎng)1個(gè)60歲以上的老人，部分地區(qū)可能出現(xiàn)“負(fù)贍養(yǎng)率”的狀況，即一個(gè)以下的勞動(dòng)人口贍養(yǎng)1個(gè)60歲以上的老人。果真如此，“現(xiàn)收現(xiàn)付”的養(yǎng)老金模式必定難以為繼。

脆弱的保障功能

由于養(yǎng)老金現(xiàn)存的巨大缺口，而且這一缺口未來(lái)還要放大，除了人口贍養(yǎng)比惡化這一驅(qū)動(dòng)因素之外，人們?cè)谒伎贾硪粋€(gè)問(wèn)題：中國(guó)養(yǎng)老金的福利水平是否過(guò)高？對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)人口與發(fā)展研究中心在剛剛完成的國(guó)家“211”工程項(xiàng)目《基于保障水平的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度分析和評(píng)估》的報(bào)告中明確推定：雖然我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨著巨大的支付壓力，但中國(guó)退休人員的養(yǎng)老金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于制度設(shè)計(jì)的水平。

養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率是衡量養(yǎng)老金福利水平的最重要標(biāo)尺。所謂養(yǎng)老金替代率是指社會(huì)平均工資替代率，即一個(gè)人退休之后能拿到相當(dāng)于社平工資多少的比例。在我國(guó)政府推行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的當(dāng)年，目標(biāo)替代率為60％左右，這一水平能保證必要的生活支出，然而，近年來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)退休金對(duì)在職職工平均工資的水平已經(jīng)從1997年的76％下降到了目前的47％。退休收入已經(jīng)低于城鎮(zhèn)居民收入，并且兩者的差距越來(lái)越大，足以說(shuō)明退休群體已經(jīng)是最低收入人群，并且這一下滑趨勢(shì)仍在繼續(xù)。

制度環(huán)境下的偏失

仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是養(yǎng)老金制度的設(shè)定還是實(shí)際具體的運(yùn)行都帶有非常顯著的中國(guó)具體經(jīng)濟(jì)制度和體制印痕，而在制度與體制存在著明顯偏差與缺漏的基本前提下，養(yǎng)老金的運(yùn)行與管理必然出現(xiàn)這樣和那樣的偏頗與失準(zhǔn)。

城鄉(xiāng)分割的“二元”經(jīng)濟(jì)是中國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)制度．在這種制度下，公民分別被打上了“市民”和“農(nóng)民”的標(biāo)簽，即便是進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)村居民也標(biāo)上了“農(nóng)民工”的特有稱(chēng)號(hào)。與“二元”經(jīng)濟(jì)制度相匹配，養(yǎng)老金制度的最初設(shè)定對(duì)準(zhǔn)的是城市職工，即所謂的“城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)”，因此，很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)完全是一塊空白地帶。我國(guó)直至2009年才啟動(dòng)新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，即便如此，目前60歲及以上的農(nóng)村老人中仍高達(dá)80％以上沒(méi)有被納入養(yǎng)老金的保障范圍，同時(shí)農(nóng)村老年人月取55元的養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)與全國(guó)的平均水平可謂天壤之別。