投資收益與風險分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇投資收益與風險分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：項目投資　收益　風險

一、項目投資市場環(huán)境的分析

1.市場環(huán)境的分析。

項目投資市場環(huán)境是一個非常復雜的因素，它受到政治、經(jīng)濟、法律、文化等多種因素的共同影響。而投資者的投資最終是通過市場來達到投資的得到最大經(jīng)濟效益的最終目的，因此，投資必須選擇一個具有良好的投資市場環(huán)境。通過對市場環(huán)境的分析可以掌握政治、經(jīng)濟、社會、法律、基礎設施等狀況，以及市場的需求狀況和發(fā)展趨勢，即投資者必須掌握市場需要什么產(chǎn)品，市場容量有多少，以及市場對新技術(shù)、新產(chǎn)品接納程度等。另外，投資者還必須分析研究消費者的資源分布狀況、競爭對手情況等等，以確定合理的投資規(guī)模。市場環(huán)境的分析應包括以下幾個因素：

（1）經(jīng)濟環(huán)境的分析。進行經(jīng)濟環(huán)境分析，要充分考慮一個國家的經(jīng)濟形勢，它在現(xiàn)存多個生產(chǎn)部門的生產(chǎn)情況，物價的波動狀況，國家財政收入和外匯平衡狀況，人民生活水平狀況等等。經(jīng)濟環(huán)境是項目投資的載體，它在這個過程中起到了輔助的作用。

通過對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境的分析，我們可以看出，近幾年來，我國實施積極的財政政策，在擴大內(nèi)需、遏制經(jīng)濟下滑、降低企業(yè)庫存與提高企業(yè)效益等方面發(fā)揮了顯著作用，特別是宏觀調(diào)控手段日趨成熟，基礎設施供應能力進一步增長，為經(jīng)濟發(fā)展打下了較好的基礎。宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了四大亮點：第一，出口貿(mào)易開始走出負增長的陰影，到2000年9月底累計增幅2.1%；第二，物價下降的趨勢已基本得到穩(wěn)定；第三，工業(yè)品產(chǎn)銷率提高，工業(yè)增長速度和效益明顯回升，2001年前10個月，國有及國有控股工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤611.8億元，比去年同期增長1.1倍；第四，工業(yè)品庫存下降。同時也要看到，盡管國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境總體趨好，但我國經(jīng)濟發(fā)展仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)：一是國際市場競爭日趨激烈，如東南亞國家經(jīng)濟恢復增長，意味著與我國在吸引外資方面的競爭更加激烈。二是反通貨緊縮是一項長期艱巨的任務，有效需求不足仍是制約經(jīng)濟增長的突出矛盾。三是不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)制約著經(jīng)濟的健康發(fā)展。

從合理的原則看，投資者更愿意選擇那些生產(chǎn)持續(xù)發(fā)展，市場繁榮，物價較為穩(wěn)定，國家財政狀況良好，人民生活水平不斷提高的投資環(huán)境進行投資。在這種條件下，投資者的風險才比較小，投資項目的收益才會有保障。

（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析。一個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況從總體上反映了這個國家對商品和勞務的需求結(jié)構(gòu)，也反映了該國人民的生活水平和就業(yè)水平。同時產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是項目投資的決定因素。國家的產(chǎn)業(yè)政策決定項目投資的方向。一般說來，一個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可分為四種類型：自給自足的結(jié)構(gòu)類型、資源輸出的結(jié)構(gòu)類型、發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)類型。不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型對不同的投資項目的吸引力不同。

（3）政治環(huán)境和金融信貸制度的分析。投資環(huán)境政治因素的穩(wěn)定，是項目投資所必須的。另外，投資者還更關(guān)心一個國家對投資或者對國外的投資者所持的態(tài)度，以及相應的一些投資政策等等。銀行對投資的支持和配合以及所制定出來的金融信貸制度，會受一個國家政治因素和政策的影響，但也是吸引投資者投資的一個因素，是投資環(huán)境評價的一個重要的方面。

（4）法律環(huán)境的分析。作為對項目投資和投資者的一種保護，投資者更強調(diào)投資環(huán)境要有完備的法規(guī)，一個良好的法律環(huán)境作為保障。

（5）社會、文化環(huán)境和基礎設施的分析。城市的基礎設施對城市的生產(chǎn)、生活、對外交往關(guān)系密切等是一個重要的投資環(huán)境內(nèi)容。它可以看作是投資環(huán)境的一個硬件。另外，各國各地區(qū)的文化背景、風俗習慣、價值觀念、等也是世界投資者所必須考慮的。

2.市場需求的研究。

“一切商品的買賣行為或商品的交換關(guān)系組成了市場這一概念。”市場是一個非常敏感的經(jīng)濟晴雨表。各種商品供應和需求的關(guān)系，以及相應矛盾變化發(fā)展的趨勢都通過市場得到集中的反應。而項目投資的內(nèi)容恰恰是由市場的需求決定的。同時，市場對某種商品的需求，也受多種因素的影響，如市場購買力，購買動機，潛在需求等。下面就這三個方面加以分析。

（1）市場購買力分析。購買力的高低是市場需求的直接表現(xiàn)，它是由多種因素決定的。一般來說，當?shù)厝藗兊氖杖胨剑丝跀?shù)量等因素影響著屬于消費資料商品的購買力水平。而國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況和重點政策；科學技術(shù)發(fā)展方面與水平；企業(yè)盈利水平等則影響著屬于生產(chǎn)資料商品的購買力水平。

（2）購買動機分析。從消費者心理學來講，消費者通常總在需求的基礎上產(chǎn)生購買動機，然后引發(fā)購買行為的。因此，弄清產(chǎn)生購買動機的原因，采取一定的誘發(fā)措施，對購買動機進行誘導，可以提高商品的市場需求。

（3）潛在需求分析。市場需求可分現(xiàn)實需求和潛在需求。現(xiàn)實需求，即用戶有購買動機和購買能力，也準備購買某種商品的需求。而另一種潛在需求是企業(yè)所必須努力的，應通過各種途徑將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實需求。

3.競爭對手的研究分析。

中國有句古話：“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，對競爭對手的研究，是投資環(huán)境分析的一個重要內(nèi)容。對競爭對手的研究應從競爭對手總體的情況入手，對他們企業(yè)的數(shù)量，分布，生產(chǎn)規(guī)模，商品的總數(shù)量，滿足要求等等進行總體掌握。其次，應對競爭對手的競爭能力進行研究。研究他們的擁有資產(chǎn)狀況、開發(fā)產(chǎn)品的情況等。

二、投資項目市場戰(zhàn)略

對投資環(huán)境進行分析之后，接著便要制定投資項目的市場戰(zhàn)略。一個競爭方案的制定，應包括宏觀項目市場的選擇，微觀項目市場的確定，進入國際市場的項目投資方式等。

1.項目市場的選擇。

（1）投資的規(guī)模戰(zhàn)略。由于市場變化莫測，風險較大，在投資項目規(guī)模的選擇上，應采取循序漸進的戰(zhàn)略，即先選擇小項目作探索性投資，待取得成功經(jīng)驗后，再逐步擴大項目規(guī)模，或者逐步擴大在同一地區(qū)的投資總規(guī)模。

（2）投資的區(qū)域戰(zhàn)略。如果只向一個區(qū)域投資，需要的投資少，市場研究工作量少，承擔的投資風險也少，但可能失去某些市場機會。與之相對，企業(yè)規(guī)模大，實力雄厚則一般選擇采用多種經(jīng)營方式的跨國公司的多個區(qū)域投資的戰(zhàn)略，以便多方位地經(jīng)營業(yè)務，占領(lǐng)國際市場。

（3）投資的選址戰(zhàn)略。一般的選址原則為先易后難戰(zhàn)略，先進入那些投資環(huán)境良好，對外投資持歡迎態(tài)度，項目有較大的市場，兩國政府間政治、經(jīng)濟、外交關(guān)系比較正常，當?shù)孛褡宓乃枷搿⑽幕⑿叛觥L俗習慣比較接近的國家地區(qū)。

篇2

【關(guān)鍵詞】金融投資 收益 風險

我國經(jīng)濟水平的不斷提高，人民可支配的收入不斷增加，人民的理財觀念也在不斷增強。金融投資作為一種理財方式，在這個經(jīng)濟快速發(fā)展的社會當中受到廣大投資愛好者的青睞。我國金融市場的形成推動了我國金融投資行業(yè)的發(fā)展，各種金融投資工具層出不窮，在這個競爭激烈的市場環(huán)境下，不同的金融投資工具所帶來的投資風險也會不同。因此，投資者要想使投資效益最大化，就必須考慮到金融投資的風險，明白收益與風險之間的關(guān)系。

一、金融投資與風險的概述

金融投資收益是在經(jīng)濟發(fā)展過程中，隨著投資概念的不斷完善，在實物投資的基礎上逐漸形成的一種投資行為，是個人或者群體在金融市場中購買金融理財商品，以便獲得收益。投資收益是指投資人在一定期限內(nèi)對外投資所起的收益回報。投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資過程中可能會遭受收益損失甚至是本金損失的風險。投資風險是一種經(jīng)營風險。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，金融投資收益與風險是成正比例關(guān)系的，金融投資收益越高，其投資風險就越大；反之，金融投資收益越小，其風險性就相對較小。投資者在金融市場上進行投資的目的就是在最小的風險情況下獲得最大的收益。投資收益與風險是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，由于風險的存在，投資收益會隨著風險的變化而不斷變化。

二、規(guī)避風險，提高金融投資收益的措施

金融投資作為一種理財方式，已經(jīng)深入到我國當前人們的生活當中。在當今的金融投資市場中，投資者進行金融投資的目的就是獲得最大收益，而投資者在進行投資的時候，收益與風險是并存的，為此，投資者要想獲得更好的投資效益，就必須深刻認識到投資風險，采取有效的措施規(guī)避風險。

（一）提高自身的金融投資意識。

在我國當前的金融市場投資中，有許多投資者在進行投資的時候比較盲目，對金融知識的了解不夠深，以至于不能清醒的認識到投資風險。為此，投資者在投資之前，首先要加強對金融知識的學習，確定自己的投資目標和投資方案，并針對投資風險做好評估。同時還要對投資環(huán)境、公司的經(jīng)營情況等影響收益因素進行相關(guān)的了解。例如在債券金融工具的投資中，投資者要針對影響債券收益的風險進行相關(guān)的分析，主要包括利率變動、價格變動、通貨膨脹、稅收、政策等風險。投資者通過對這些因素進行充分的了解，才能在投資過程中有效的規(guī)避風險，保障投資效益。同時投資者在選擇金融投資工具時也應當對各種投資工具的優(yōu)缺點進行深入了解，對確定選擇的投資工具進行投資分析、投資技巧的了解。

（二）加強金融法律法規(guī)建設。

在我國當前市場經(jīng)濟體制下，雖然金融市場已初具規(guī)模，但是我市場機制發(fā)展還不完善，市場的優(yōu)化匹配還需要依靠政府的宏觀調(diào)控職能來完成。金融投資風險對我國社會經(jīng)濟的發(fā)展有著嚴重的阻礙作用[2]。投資者在進行金融投資的時候，如果投資環(huán)境得不到保障必然會影響投資者的投資行徑，從而不利于我國經(jīng)濟的發(fā)展。針對我國金融投資市場環(huán)境，需要依靠政府，倡導政府合理干預，加強金融法律法規(guī)建設，規(guī)范投資者以及機構(gòu)行為，規(guī)范金融投資市場環(huán)境，有效的降低金融投資風險，從而保障金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）投資多樣化和風險分散。

投資多樣化指的是投資者在金融市場上進行投資的時候，在了解了各種金融投資工具的收益水平以及風險之后，根據(jù)自身的狀況對投資工具進行多樣化選擇，避免投資者將所有資金投入到一種產(chǎn)品上的風險。風險分散指的是投資者在金融市場進行投資活動時，通過科學的投資組合將風險分散化從而有效地控制風險，并達到減少整體經(jīng)濟損失的目的。例如，某投資者手中有80萬現(xiàn)金，該投資者在進行投資的時候，將40萬現(xiàn)金存入銀行，將20萬元投資股票市場，剩下的資金投入到當前穩(wěn)定相高、收益良好的債券，這種多樣化的投資方式有效的避免了投資者將所有資金投入到一種產(chǎn)品上的風險。

（四）加強風險分析，做到科學防范。

我國金融投資行業(yè)的特殊性決定了其投資效益與風險是并存的。我國金融投資市場還不完善，各種問題屢見不鮮投。投資者在金融市場進行投資活動的時候應當堅持防范風險、科技為先的原則，不斷加大對科技防范的投入，同時密切關(guān)注當前金融違法犯罪的最新動態(tài)，從中吸取經(jīng)驗教訓，從而掌握風險控制的主動權(quán)。金融風險盡管無處不在，多變突發(fā)，但如果深入研究，通過解剖具體個案，互通風險信息，全面總結(jié)經(jīng)驗，加強交流合作，就能認識和把握形形的金融風險發(fā)生的特點和規(guī)律。

三、結(jié)語

我國市場經(jīng)濟改革的不斷深入，金融市場正在逐步形成，同時為我國金融投資的發(fā)展提供了動力。金融投資是一種收益與風險并存的投資活動，投資者在實際的金融投資活動中，一定要深刻意識到投資風險的危害性，在取得收益最大化的同時盡量規(guī)避投資風險。投資者在進行金融投資過程中所面臨的投資風險是多樣的，針對投資環(huán)境需要政府加強法治建設來規(guī)范投資市場環(huán)境，保障金融市場的可持續(xù)發(fā)展。而作為投資者則要不斷加強自身金融投資知識的學習，在投資中把控風險，有效的減少風險損失，從而拉動我國內(nèi)需，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

參考文獻：

篇3

廣義上來講，財務風險可分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。

企業(yè)的財務風險可以通過財務報表來進行分析，即從資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等報表的絕對數(shù)額和相對額出發(fā)，通過分析計算一系列財務指標來判斷企業(yè)面臨的風險程度。本文以耀華玻璃股份有限公司為例，從籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險對該公司的財務風險進行分析，分析所需的數(shù)據(jù)易于從一般財務報表中獲得，具有較強的操作性，可為其它企業(yè)的財務風險分析提供參考。

一、籌資風險分析

企業(yè)籌資風險是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性而產(chǎn)生的風險。籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性，從而使得企業(yè)資金利潤率可能低于借款利息率而產(chǎn)生籌資風險。

耀華玻璃籌資風險分析見表1。

從籌資規(guī)模分析。耀華玻璃從2003年開始進行了大規(guī)模的擴張與并購，資金需求增加，因此大量舉債。從表1可以看出，耀華玻璃長期負債由2003年的14525萬元增長到2006年的24142.4萬元，增幅達66.21%。資產(chǎn)負債率由2002年的0.40上升到2008年的0.91，說明該公司的債務規(guī)模逐漸擴大，已經(jīng)超過其資本的承受能力，償債能力逐年減弱，償債風險加大，時刻面臨到期不能償還債務的風險。

從借款利息分析。耀華玻璃的利息費用呈逐年上升的趨勢，還款付息的壓力逐年增大，該公司2002年利息費用為1442.98萬元，到了2008年上升為6216.92 萬元，增幅達到了330.84%，說明該公司的債務負擔沉重，還款付息的壓力很大，如果資金利潤率低于借款利息率將會產(chǎn)生籌資風險。

并且，近年的長期借款利率不等，如果投資收益率不能高于借款利率，則面臨不能按時償還利息的風險。長期負債的浮動利率也增加了該公司的籌資風險。

二、投資風險分析

投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。從廣義上說企業(yè)的投資是為了將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。由此得知投資風險是企業(yè)以現(xiàn)金、 實物、 無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、 債券方式向選定的對象進行投資，投資過程中或投資完成后，由于與投資有關(guān)的各種內(nèi)部及外部因素發(fā)生變化， 使投資產(chǎn)生經(jīng)濟損失， 未能達到預期投資收益的可能性。耀華玻璃長期投資及投資收益見表2。

從表2可以看出，從2003年開始耀華玻璃進行了大規(guī)模的擴張與并購， 2002年長期投資為11142.2萬元，到了2006年增長到27209.2萬元，增幅達114.20%。而大規(guī)模的投資卻沒有取得預期的收益。耀華玻璃投資收益在2002年到2004年連續(xù)三年為負數(shù)，2006年的投資產(chǎn)生了高達109.2萬元的損失。2007年投資收益大幅增加是由于處置耀華玻璃集團財務有限公司股權(quán)投資實現(xiàn)收益3957萬元。由于投資范圍廣，規(guī)模大，占用資金多，投資項目涉及環(huán)節(jié)多，而且各個環(huán)節(jié)影響因素具有不確定性，一旦某一環(huán)節(jié)脫節(jié)，都會給公司帶來毀滅性的打擊甚至破產(chǎn)。

三、資金回收風險分析

企業(yè)產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)與否，要依靠資金的兩個轉(zhuǎn)化過程，一個是從成品轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的過程，另一個是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過程。這兩個轉(zhuǎn)化過程的時間和金額不確定性，就是資金回收風險。

企業(yè)資金需要順利回收，首先要求產(chǎn)品能夠順利地實現(xiàn)銷售，完成由成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化。耀華玻璃2004～2008存貨及存貨周轉(zhuǎn)率見表3。

從表3可以看出，耀華玻璃2004～2008年存貨的比重呈上升趨勢，企業(yè)內(nèi)部積壓有大量的存貨，存貨周轉(zhuǎn)率在3.5～4.6之間變動，基本保持穩(wěn)定水平，但與同期行業(yè)平均水平相比較低。說明該公司的存貨管理水平較為低下，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，銷售能力較差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款的速度較慢。存貨占用水平高，流動性差，加大了營運資金占用在存貨上的金額，成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化較慢，增加了資金回收風險。

企業(yè)資金回收的另一個環(huán)節(jié)是結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化，銷售收入能否順利收回以及收回的金額和時間，會受到結(jié)算方式、信用政策、催收政策等因素的影響。耀華玻璃2004～2008年應收賬款及應收賬款周轉(zhuǎn)率見表4。

從表4可以看出，耀華玻璃2002～2008年應收賬款額有升有降，與銷售額的變動方向基本一致，應收賬款周轉(zhuǎn)率比行業(yè)同期平均水平要低，說明耀華玻璃的應收賬款回收效率較低，銷售收入不能順利收回，或收回的金時間較長，對應收賬款的監(jiān)控力度不夠、對拖欠賬款缺少有效的追討手段，因應收賬款不能按期回收導致的資金回收風險較大。

四、收益分配風險分析

收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監(jiān)測。耀華玻璃2002～2005年的收益分配見表5。

從表5可以看出，耀華玻璃2002年和2003年可供分配的利潤分別為1927.11萬元和 1563.38萬元，支付普通股股利均為1044.9萬元，分別占可供分配利潤的54.22%和66.84%。2004年和2005年可供分配的利潤大幅增長，而支付普通股股利并沒有隨著可供分配利潤的增長而增長，分別只占可供分配利潤的18.52%和36.08%。雖然公司利潤增加，而股息分配卻低于相當水平，可能會挫傷投資者的積極性，引起股價的下跌，影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。

總之，企業(yè)財務風險分析是企業(yè)和一系列利益相關(guān)人所關(guān)注的重要問題。如果財務風險不能及時發(fā)現(xiàn)并且有效化解，就會使企業(yè)陷于困境，同時，也會給投資者、債權(quán)人和銀行等造成巨大的損失，從而引發(fā)連鎖反應和惡性循環(huán)，造成惡劣的影響。如果企業(yè)能夠及早發(fā)現(xiàn)財務風險，并采取相應措施進行防范，就可以大大提高企業(yè)抵御風險的能力，減少不必要的損失。

參考文獻：

［1］向德偉：《論財務風險》，《會計研究》1994年第4期。

篇4

【關(guān)鍵詞】 金融危機；進出口企業(yè)；財務風險

美國金融危機引起世界經(jīng)濟衰退，降低世界市場需求，使我國外貿(mào)企業(yè)受到嚴重沖擊，訂單減少、生產(chǎn)規(guī)模收縮。據(jù)海關(guān)總署的數(shù)字統(tǒng)計，2008年是我國加入世貿(mào)組織7年以來對外貿(mào)易進出口速度首次低于20%，出口比2007年回落了8.5個百分點。面對國際金融危機的嚴重沖擊，中國政府及時出臺一系列刺激政策：完善出口退稅政策，改善貿(mào)易融資環(huán)境，擴大出口信用保險覆蓋面，提高貿(mào)易便利化水平等，千方百計穩(wěn)定外需。同時，著力擴大國內(nèi)需求，鼓勵增加進口。隨著世界經(jīng)濟和國際市場逐步回穩(wěn)，穩(wěn)外需、擴進口的各項政策措施取得明顯成效，2010年我國外貿(mào)進出口總值為29 727.6億美元，其中出口15 779.3億美元，同比上年增加31.35%，進口13 948.3億美元，同比上升38.7%。但是，對于中國的進出口企業(yè)而言，由于國際市場的波動，金融危機的影響并沒有結(jié)束，還需要進一步加以防范。本文以進出口企業(yè)財務風險為研究對象，從企業(yè)籌資、投資、資金回收和收益分配四個方面分析企業(yè)財務風險的成因和防范。

一、金融危機后進出口企業(yè)的風險分析

本文選擇中國物資外貿(mào)板塊的20家上市公司組成樣本進行分析（江蘇舜天、時代萬恒、三木集團、中國高科、東方創(chuàng)業(yè)、中成股份、如意集團、江蘇國泰、五礦發(fā)展、浙江東方、弘業(yè)股份、建發(fā)股份、中化國際、申達股份、中大股份、新錦華、遼寧成大、廈門國貿(mào)、上海物貿(mào)、蘭生股份），這20家上市公司都從事進出口貿(mào)易。

（一）籌資風險分析

金融危機下，全世界經(jīng)濟蕭條，對進出口企業(yè)的利潤造成嚴重沖擊，導致籌資風險加大，本文選用財務杠桿系數(shù)來分析籌資風險。財務杠桿是指每股收益（EPS）隨息稅前利潤（EBIT）變動而變動的幅度，企業(yè)的籌資總額越大，利息的支出越高，財務杠桿系數(shù)越大，籌資風險越高。其公式如下：

式①中：DFL為財務杠桿系數(shù)；EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為普通股每股利潤；EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為息稅前利潤。

式②中： I表示利息總額（可用財務費用代替利息總額）；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數(shù)。

從圖1可知，2007年20家樣本公司的平均財務杠桿系數(shù)為1.36；2008年為1.66；2009年為1.54。2008年的平均財務杠桿系數(shù)比2007年有較大幅度升高，說明金融危機下進出口企業(yè)的籌資風險變大了。而2009年的平均財務杠桿系數(shù)雖比2008年有所下降，但仍然比2007年要高，說明各企業(yè)雖應對金融危機作了相應調(diào)整，但整個宏觀環(huán)境未有好轉(zhuǎn)導致籌資風險仍然較高。

（二）投資風險分析

由于各樣本公司投資類別不一，投資成本數(shù)據(jù)變化波動大，所以選用投資收益指標來分析企業(yè)的投資風險。樣本各年平均投資收益的變化幅度大，說明投資的風險大；反之，說明投資風險小。從圖2所示，2007年到2008年，樣本公司平均投資收益出現(xiàn)大幅下滑，說明金融危機下全世界市場受到影響，投資環(huán)境惡化，進出口企業(yè)投資收益下降，投資風險加大，2009年由于各國采取恢復經(jīng)濟的手段，經(jīng)濟環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，平均投資收益逐步回升。

（三）資金回收風險分析

資金回收風險主要是由于資金回收的不確定產(chǎn)生的，可以用應收賬款周轉(zhuǎn)率來分析。應收賬款周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的資金回收風險越小；反之則風險越大。從圖1可知，樣本公司2007年平均應收賬款周轉(zhuǎn)率為28.41；2008年為33.26；2009年為36.76。這三年的平均應收賬款周轉(zhuǎn)率逐漸上升，也就是說金融危機下進出口企業(yè)資金回收的風險減小了。企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率變大的原因有三個：一是企業(yè)的銷售收入增大而應收賬款減少；二是企業(yè)銷售收入減少的幅度比應收賬款減少的幅度小；三是銷售收入增加的幅度比應收賬款增加的幅度大。從樣本公司的年度報告可以看出，大部分公司的銷售收入和應收賬款從2007年到2009年都呈減少的趨勢，所以平均應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年減少的原因應該是企業(yè)銷售收入減少的幅度比應收賬款減少的幅度小。另外也不排除有些企業(yè)為防范風險，采取了加速應收賬款回收的措施。

（四）收益分配風險分析

企業(yè)的收益分配風險主要是由于企業(yè)分配收益不恰當引起的。當企業(yè)過多地分配現(xiàn)金利潤時，會引起企業(yè)資金短缺，引起企業(yè)的再投資將發(fā)生困難，影響日后的生產(chǎn)經(jīng)營活動；當企業(yè)分配的利潤過少時，股東可能會因現(xiàn)金偏好得不到滿足而拋售股票，從而引致股價變動而對企業(yè)經(jīng)營及整體形象產(chǎn)生不利影響。

2007年樣本公司中有5家即25%的公司未進行股利分配，剔除這5家公司后，另15家公司平均股利支付率為37.79%；2008年有6家即30%的公司未進行股利分配，且時代萬恒2008年每股收益為負數(shù)，所分配的現(xiàn)金股利來源于以前年度收益，剔除這7家公司后，另13家公司平均股利支付率為37.55%；2009年有4家即20%的公司未進行股利分配，剔除這4家公司后，另16家公司平均股利支付率為38.94%。由此可見，各年不分配的公司較少，大部分公司能維持一種穩(wěn)健的分配政策。剔除不分配的公司后，各年分配的公司平均股利支付率波動不大，2008年比2007年略微下降，2009年又略微增加，總體未受到金融危機的太大影響。從各公司各年數(shù)據(jù)來看，大部分公司的股利支付率在50%以下，并不影響當前的收益分配和以后的長遠發(fā)展。

二、進出口企業(yè)財務風險成因分析

（一）銷售量大幅降低影響籌資風險

受金融危機的影響，消費低迷，國際市場需求持續(xù)下降，外貿(mào)出口依存度較高的機械、紡織、鋼鐵等行業(yè)因國際市場需求萎縮，出口增幅急劇下降，訂單越來越少，甚至出現(xiàn)負增長。美國是中國貿(mào)易順差的主要來源國，而美國又是此次金融危機受影響最嚴重的國家之一，其經(jīng)濟減速不僅降低中國的出口增速，而且減少中國的貿(mào)易順差規(guī)模。此外，歐洲、日本和新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長也都受到金融危機的影響，進口需求開始呈現(xiàn)下降趨勢。總而言之，金融危機下受國際經(jīng)濟形勢的影響，我國進出口企業(yè)訂單減少，銷售量降低。而銷售量的降低必然引起利潤的下降，甚至出現(xiàn)虧損，許多進出口企業(yè)為此破產(chǎn)倒閉。利潤的下降使企業(yè)支付債務的利息占利潤的比重加大，這勢必會使企業(yè)的籌資風險加大。

（二）匯率波動和人民幣升值壓力影響籌資和投資風險

金融危機發(fā)生后，世界主要貨幣匯率劇烈波動，給國際經(jīng)營和外匯兌換帶來重大影響。2008年12月16日，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率從目前的1%下調(diào)到0～0.25%，說明美聯(lián)儲采取增加貨幣發(fā)行、降低利率手段來刺激經(jīng)濟，導致美元貶值，從而加大美元與其他國家貨幣匯率的波動幅度和風險。而人民幣對美元逐步的升值意味著以美元計價的出口企業(yè)利潤會直接遭受匯兌損失，另外人民幣升值增加了產(chǎn)品的出口成本，出口商的外銷量就會銳減，直接縮減了企業(yè)的盈利空間，從而影響進出口企業(yè)的籌資風險和投資風險。

（三）資本市場的低迷致使投資風險加大

企業(yè)的對外投資主要包括交易性金融投資、可供出售的金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等。長期股權(quán)投資的收益主要來自于被投資企業(yè)的收益分配，金融危機下多數(shù)企業(yè)的利潤下降，企業(yè)的長期股權(quán)投資收益跟著減少。隨著金融危機日益惡化，大量股票、債券、金融衍生品等外幣金融資產(chǎn)大幅縮水，導致交易性金融投資、可供出售的金融資產(chǎn)投資的收益大幅降低，企業(yè)投資收益大打折扣。所以金融危機下進出口企業(yè)的投資收益減少，致使企業(yè)投資風險變大。

三、進出口企業(yè)的財務風險防范措施

（一）謹慎籌資，適當調(diào)整負債結(jié)構(gòu)

進出口企業(yè)應該謹慎運用多種渠道進行籌資，盡量使籌資成本降至最低。如向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票，或者采用多種方式結(jié)合來融資。另外，在人民幣升值、美元貶值的大環(huán)境下，企業(yè)可以通過提高美元在負債結(jié)構(gòu)中的比例，獲得美元負債貶值所帶來的匯兌收益，達到降低資金使用成本的目的。債務期限結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)資金成本的重要方面。在人民幣長期漸進式升值預期假設下，企業(yè)可以考慮適當提高人民幣短期負債的比例，降低人民幣長期負債的比例，以達到降低人民幣長期負債的目的。對于美元負債則可以采取相反策略，企業(yè)可以適當提高美元的長期負債的比例，降低美元的短期負債的比例，以期提高美元的長期負債。金融危機對進出口企業(yè)財務的影響還將持續(xù)下去，企業(yè)只有通過整體提高抵御風險的能力，規(guī)避財務風險提高收益，才能提高市場競爭力。

（二）嚴格投資管理，鞏固實體經(jīng)營

為應對人民幣升值，不少企業(yè)開始使用外匯貸款及金融衍生產(chǎn)品并取得了一定效果，隨著人民幣持續(xù)升值，金融衍生產(chǎn)品自身風險也在加大。為此，外貿(mào)企業(yè)要加強金融及衍生產(chǎn)品等風險投資業(yè)務的管理，完善授權(quán)審批程序，強化專業(yè)化操作與適時監(jiān)控。隨著資本市場波動加劇，實體經(jīng)濟的財富負效應會愈加明顯。在資本收益占企業(yè)利潤比重較大的情況下，企業(yè)證券投資行為應更加謹慎，要更加注重投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整以提高企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營水平，避免資本市場波動較大沖擊企業(yè)經(jīng)營。

（三）加強信用調(diào)查，加速應收賬款回收

在目前全球經(jīng)濟衰退的浪潮下，企業(yè)必須根據(jù)環(huán)境變化相應地調(diào)整信用策略。首先，加強進出口企業(yè)信用管理的基礎工作，重新審查原有的信用政策，采取謹慎的態(tài)度，實施較為保守的信用政策，提高放款標準，嚴格控制信用期間，采用相對較安全的結(jié)算方式，寧可放棄一部分訂單也要嚴格控制信用風險，盡量避免國外企業(yè)在金融危機下轉(zhuǎn)嫁損失。其次，對客戶進行信用調(diào)查，評價客戶信用等級，加強事前預防。在當前經(jīng)濟環(huán)境下，不僅對新客戶要進行信用調(diào)查，而且對老客戶也不能疏忽。因為在金融危機下，企業(yè)原來累積下來的老客戶的信用記錄并不能說明其現(xiàn)在的經(jīng)營狀況和支付能力。再次，外貿(mào)企業(yè)還可以通過投保出口信用保險，提升企業(yè)的信用管理水平。此外，還應該加強進出口企業(yè)對應收賬款的催收。金融危機下，企業(yè)收賬的難度會大增，但越是如此，企業(yè)越應積極催收賬款。外貿(mào)企業(yè)可以指定專人負責對外匯賬款的催收，加強應收款的收賬工作。同時將應收賬款回收率指標納入到相關(guān)人員的業(yè)績考核中去，切實做到有效的激勵獎懲。

【主要參考文獻】

［1］ 陳文芳.金融危機背景下外貿(mào)企業(yè)財務風險的應對策略研究［J］.會計之友，2010（1）.

［2］ 王豐蓮.企業(yè)財務風險的防范和控制研究［D］.重慶：重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院，2008．

篇5

關(guān)鍵詞:持續(xù)發(fā)展 投資風險

投資風險分析中,現(xiàn)有的市場收益的風險分析和評價,通常是根據(jù)市場的供求關(guān)系以及適當?shù)氖袌鲱A測來估算市場將來的供需缺口,并結(jié)合專家對市場情況的預測,最終確定產(chǎn)品銷量及價格的概率分布,最后再運用解析法和模擬法來評估投資收益風險。

但隨著技術(shù)進步的加速和產(chǎn)品更新?lián)Q代周期越來越短,市場競爭日趨激烈,投資金額大且回收期較長的項目因此將面臨更大的投資收益風險,如何更好地評價投資的市場風險并指引投資的正確方向是我們現(xiàn)在面臨的課題。本文在分析投資風險不同表現(xiàn)形式及影響因素的基礎上,基于可持續(xù)發(fā)展理論,提出了投資持續(xù)發(fā)展的概念,并進行了投資持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵的邏輯研究,分析了投資持續(xù)發(fā)展與投資風險之間的關(guān)系,為建立投資持續(xù)發(fā)展的指標體系奠定基礎。

投資風險的表現(xiàn)形式及其影響因素

(一)投資風險的表現(xiàn)形式

風險是對既定目標實現(xiàn)的累積不利影響之和,是偏離既定目標的程度。本文所指的投資風險,是指在實現(xiàn)投資預期目標過程中,所有不確定事件對投資目標的累積不利影響。通常包括:項目收益風險:產(chǎn)出品的數(shù)量(服務量)與預測(財務與經(jīng)濟)價格;建設風險:建筑安裝工程量、設備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等;融資風險:資金來源、供應量與供應時間等;建設工期風險:工期延長;運營成本費用風險:投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理取費標準等;政策風險:稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。

上述六種投資風險表現(xiàn)形式將最終體現(xiàn)在投資項目的壽命期內(nèi)投入產(chǎn)出的最佳匹配,即投資財務凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等。換言之,投資風險的最終表現(xiàn)形式為可測算及可預測的凈收益的絕對值及長期穩(wěn)定和增長。

(二)投資風險的影響因素

本文所指的投資,是指通過生產(chǎn)并銷售商品或提供服務獲得投資回報的固定資產(chǎn)投資,因此通常包含決策、建設、生產(chǎn)和營銷等四個特定產(chǎn)品生產(chǎn)階段,它們通過時間的串連,各自發(fā)揮作用,一致為實現(xiàn)投資總目標而貢獻各自的力量。

其中決策是最關(guān)鍵的階段,直接影響到目標實現(xiàn)的可能性。可以說,決策在投資目標實現(xiàn)過程中絕對是重中之重,尤其是在項目投資決策時,最終選擇的產(chǎn)品及技術(shù)是否在競爭激烈的市場中占據(jù)一席之地,是否富有長久競爭力,直接影響項目的成敗及預期目標和指標的實現(xiàn)。

因此,投資項目風險有時間上的組合階段風險,在空間上又有每個階段的風險。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素(投資涉及產(chǎn)品及規(guī)模、技術(shù)方案選擇、項目選址、公用設施設計方案以及投資估算和進度等),建設階段、生產(chǎn)及營銷階段中外界輸入(含外包)、人、技術(shù)、資金和外部環(huán)境等影響因素,其中投資決策結(jié)果諸要素對投資目標的實現(xiàn)有著舉足輕重的影響,這也是本文重點研究的內(nèi)容。

投資持續(xù)發(fā)展與投資風險

投資持續(xù)發(fā)展是指投資的決策結(jié)果有利于企業(yè)和行業(yè)發(fā)展從而達到投資收益長期穩(wěn)定及增長的能力。因此,投資風險中能夠影響投資收益長期穩(wěn)定及增長的因素,是評價投資持續(xù)發(fā)展能力的重點關(guān)注方面。

促進投資收益長期穩(wěn)定及增長的因素有以下幾方面:

產(chǎn)品(服務)需求的穩(wěn)定性和增長性。如果投資涉及的產(chǎn)品需求不具有穩(wěn)定性,那么它的風險將大大增加,投資回報的收益時間將會比預期投資周期大大縮短。對于那些追求短平快的投資,通常固定資產(chǎn)投資不大,投資壽命期很短,談不上投資收益長期穩(wěn)定及增長,因此不在本文討論范圍內(nèi)。因此,在諸多投資風險的影響因素中,投資決策時涉及的產(chǎn)品選擇將決定企業(yè)相應產(chǎn)品的需求穩(wěn)定及長期增長。

投資涉及的產(chǎn)品(服務)在同類產(chǎn)品(服務)的市場競爭中若能長期處于領(lǐng)先位置,則投資收益的穩(wěn)定性和增長性才有保障。根據(jù)企業(yè)能力理論,企業(yè)擁有的核心能力是企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的源泉,所謂企業(yè)核心能力是指企業(yè)組織內(nèi)部一系列互補的知識和技能的組合,它具有使一項或多項業(yè)務達到競爭領(lǐng)域一流水平的能力。企業(yè)核心能力主要由如下一些能力要素構(gòu)成:核心知識技術(shù)能力;企業(yè)組織協(xié)調(diào)能力;生產(chǎn)運作能力;營銷能力;戰(zhàn)略管理能力;創(chuàng)新能力。

確保投資收益長期穩(wěn)定及增長的其他關(guān)鍵要素。從人類存在和發(fā)展的角度看,隨著科技和生產(chǎn)的不斷發(fā)展,資源利用問題和環(huán)境治理問題已經(jīng)逐步成為人類所面臨的共同問題,各國政府也在不斷加強研究,制訂各種政策和采取各種措施來避免人類生存環(huán)境的惡化以及資源的過度消耗。因此,從眾多區(qū)域可持續(xù)發(fā)展理論可以看出,環(huán)境影響和資源利用,目前已經(jīng)而且將來一定會在追求長期價值最大化的企業(yè)投資及經(jīng)營決策中占有越來越大的比重,即可持續(xù)發(fā)展承認并要求體現(xiàn)出環(huán)境資源的價值。這種價值不僅體現(xiàn)在環(huán)境對經(jīng)濟支持系統(tǒng)的支撐和服務價值上,也體現(xiàn)在環(huán)境對生命支持系統(tǒng)的存在價值上。應當把生產(chǎn)中環(huán)境資源的投入和服務計入生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格之中,并逐步修改和完善國民經(jīng)濟核算體系。因此,環(huán)境友好及資源節(jié)約是促進投資收益長期穩(wěn)定及增長的重要因素。

綜上,影響投資收益長期穩(wěn)定及增長的直接原因通常包括產(chǎn)品(服務)需求的穩(wěn)定性、競爭優(yōu)勢地位的保持、環(huán)境友好以及資源節(jié)約等。投資持續(xù)發(fā)展評價的內(nèi)涵是:盈利穩(wěn)定、增長潛力、資源節(jié)約、環(huán)境友好。

投資持續(xù)發(fā)展評價框架及案例分析

(一)投資持續(xù)發(fā)展評價框架

投資持續(xù)發(fā)展評價是一項復雜的系統(tǒng)工程,由于影響投資持續(xù)發(fā)展的因素是多方面的,各因素影響程度也不盡相同,其相互間又存在一定的相關(guān)性。因此,必須結(jié)合現(xiàn)代數(shù)學統(tǒng)計方法和數(shù)學模型,才能較為真實地描述和反映出投資持續(xù)發(fā)展狀況。本文提出投資持續(xù)發(fā)展評價框架,主要包括評價標準、評價專題等四部分。

投資收益的長期穩(wěn)定及增長是投資持續(xù)發(fā)展的基礎,也是投資持續(xù)發(fā)展評價的標準。評價專題包括產(chǎn)品(服務)的需求、核心能力和環(huán)境資源問題。如果投資涉及的產(chǎn)品需求不具有穩(wěn)定性,那么它的風險將大大增加,投資回報的收益時間將會比預期投資

周期大大縮短。因為企業(yè)擁有的核心能力是企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的源泉,積累、保持和運用核心能力是企業(yè)長期的根本性戰(zhàn)略。可持續(xù)發(fā)展承認并要求體現(xiàn)出環(huán)境資源的價值。

(二)投資持續(xù)發(fā)展影響項目目標案例分析及評價

某廠轎車減震器生產(chǎn)線技術(shù)改造項目是經(jīng)批準建設的民品技術(shù)改造項目。該項目于2002年5月開始實施,建設地點為某廠機加區(qū)汽車零部件分廠,到2002年12月完成全部建設內(nèi)容并已投入試生產(chǎn)。該項目于2003年3月通過了有關(guān)部門組成驗收組的驗收。

項目目標評價:

生產(chǎn)能力形成情況:該項目建成形成實際生產(chǎn)能力與批復內(nèi)容比較能達綱100%生產(chǎn)。

產(chǎn)品銷售情況:產(chǎn)品實際銷售情況與批復內(nèi)容比較,低于批復內(nèi)容20%以上(現(xiàn)已停產(chǎn))。

投資利潤率:實際投資利潤率與同行業(yè)平均水平比較,小于同行業(yè)平均水平20%以上。

投資回收期:實際投資回收期與預測值比較,大于預測值20%以上。

財務內(nèi)部收益率:實際財務內(nèi)部收益率與預測值比較,小于預測值20%以上。

工藝技術(shù)特點和裝備水平:實際工藝、技術(shù)特點和裝備水平能滿足生產(chǎn)要求,處于國內(nèi)一般水平。

綜上所述,本項目按照建設內(nèi)容,基本在規(guī)定的時間內(nèi)、批復的概算內(nèi),順利地完成了符合質(zhì)量的建設內(nèi)容,具備了年產(chǎn)10萬支減震器的生產(chǎn)能力。由于近幾年汽車配件行業(yè)市場競爭激烈,單支減震器市場價格一降再降,產(chǎn)品成本降低空間也很小,產(chǎn)品已無利潤可言,該產(chǎn)品市場占有率也隨之逐年下降。為避免盲目競爭,產(chǎn)生不良后果,經(jīng)研究決定,目前暫時停止汽車減震器產(chǎn)品的生產(chǎn),現(xiàn)有減震器分裝線、總裝線及貯油筒縮徑機、二氧化碳自動焊機、超聲波清洗機等完好設備已封存。

投資持續(xù)發(fā)展評價:

從企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃看,本項目投資目標不符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向,也非企業(yè)擬培育的核心能力。

投資決策時考慮的只是市場上需求量的增加以及當時汽車減震器產(chǎn)品的高額利潤,沒有充分考慮企業(yè)自身的競爭力以及本產(chǎn)品市場競爭的特點(技術(shù)含量低,靠規(guī)模拼價格,成本優(yōu)勢立足),尤其是該廠的核心產(chǎn)品與此關(guān)聯(lián)不大。

本項目投資持續(xù)發(fā)展指數(shù)較低,基于持續(xù)發(fā)展的投資項目的分析,本項目風險較大,需要認真深入地評估和論證。

與其他企業(yè)比較,本項目投資并未充分考慮對本企業(yè)而言的產(chǎn)品盈利增長潛力和穩(wěn)定性,投資持續(xù)發(fā)展評價較差,也因此造成了本投資在決策之初就面臨著較大的投資持續(xù)發(fā)展的風險,雖然本項目的建設令人滿意,但決策的風險之大帶來了最終市場的風險,也使本項目的投資回收遙遙無期。

結(jié)論

在市場競爭日趨激烈的背景下,要想達到投資收益長期穩(wěn)定并增長,在目前投資風險分析的基礎上,應該加強投資對行業(yè)及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的貢獻分析和評價,從而更好評價投資持續(xù)盈利風險。

本文提出了投資持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵及其評價的框架,將來可以進一步建立指標體系,采用這個評價體系,結(jié)合現(xiàn)代數(shù)學方法和數(shù)學模型,比如熵值法等,就可以對行業(yè)投資持續(xù)發(fā)展狀況進行綜合評價。

參考文獻:

1.國家發(fā)展改革委、建設部.建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三版).中國計劃出版社,2006